本周燃料油、低硫燃料油观点：价格维持高位，短期仍然偏强
　　观点
　　本周价格继续上冲，价格水平已经达到数月的高点。
　　俄罗斯7月出口小幅增长，对应其部分产能逐步回归，但目前大部分船舶还没有明确目的地，考虑到目前红海区域的紧张局势，一部分可能原先计划前往沙特的货物可能暂时将成为浮仓停留在俄罗斯周边等待下一步目的地。此外，阿联酋部分港口也开始恢复装货尝试对外出口，但增量非常有限。总体来看，目前由于红海、波斯湾等地的紧张局势，中东的供应量仍然没有明确的恢复趋势，高硫的缺口将继续存在，短期高硫市场仍然是易涨难跌的局势。
　　低硫方面，巴西、日本、印尼和泰国等国开始增加出口，后续可能逐步提升亚太供应宽松程度。但需要注意的是，当前维持高位的柴油裂解将继续从调和成本、加工经济性等角度为海外低硫现货提供估值支撑。国内方面，近期国内主营炼厂正在准备提升负荷，短期内可能直接将收率转向汽油、柴油，从而降低低硫产量。但由于目前海峡再次进入封锁状态，为了保证国内供应充足，成品油出口可能将维持当前的收紧状态，如此一来国内低硫产量大概率将延续此前的产量规模，从而限制LU估值继续抬升。
　　估值
　　FU2609：3800~4000
　　LU2609：4800~5000
　　策略
　　1）单边：燃料油价格短期将因为地缘问题大幅回涨，但上方空间可能相对有限。
　　2）跨期：FU、LU月差结构已经回到back，等待近端现货供应继续提升，月差结构有望转入contango。
　　3）跨品种：FU\LU裂解回到历史平均水平；LU-FU价差有一定概率维持高位。
　　风险
　　中东地缘冲突继续升级