投资要点：
　　全球头部端侧无线智能芯片平台公司：琻捷电子科技（江苏）股份有限公司（（称SENASIC）是全球头部无线传感系统级芯片供应商，2015年成立，2026年6月港股上市。公司专注高性能芯片研发、设计与销售，采取委外代工的轻资产模式；构建集传感采集、信号处理、无线传输于一体的端侧感算技术体系；产品运用于汽车、储能、工业电子、机器人等领域。保隆科技、宁德时代、欣旺达、上汽集团、吉利汽车等下游客户亦为公司直接或间接股东。据公司招股书引用的弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，SENASIC汽车无线传感芯片全球及中国市占率各为8.5%、21.6%，分别位列第三、第一。
　　收入增长，业绩改善：2025年公司收入同比+37.5%至4.78亿元，其中智能轮胎芯片（TPMSSoC）、智能电芯芯片（包括电池压力传感芯片BPSSoC、电池管理系统芯片BMSSoC、电池气溶胶传感芯片BASSoC等）、智能通用传感芯片（（USISoC）收入各占60.9%、14.0%、24.0%，收入同比增速依次为39.6%、56.7%、28.6%；TPMSSoC为业绩基本盘，BMSSoC等增长弹性大。2025年公司毛利率同比+7.6pcts至28.0%，毛利同比+89.2%至1.34亿元；同期，公司规模效应增强、期间费用率下降，经调整净利润率（Non-IFRS）同比+21.3pcts至-6.7%，经调整净亏损（Non-IFRS）同比收窄67.2%至0.32亿元。
　　TPMSSoC国产龙头，业绩基本盘向上：TPMSSoC专为汽车胎压监测系统设计，2025年行业全球销售收入31亿元，受益于汽车销量增长+TPMSSoC渗透率提升（多国法律强制要求配置）+ASP提升（与智驾车型配套的高价产品占比提升），预计2030年全球销售收入达72亿元，2025-2030年CAGR 18.4%。作为首家实现TPMSSoC量产的中国供应商，2025年SENASIC的TPMSSoC全球及中国销售收入市占率各为9.4%、24.0%，分别位列第三、第一；预计公司的技术及客户资源优势将持续兑现为收入增长、份额提升，构筑稳固的业绩基本盘。
　　wBMSSoC技术领先，商业化爆发在望：在智能电芯芯片领域，SENASIC是全球首家推出BPSSoC的公司且2025年销售收入全球第一，同时也是目前国内唯一一家拥有车规级wBMSSoC能力的公司。相较于传统的有线BMSSoC，wBMSSoC大幅称化电气布局，对单个电池电芯进行全生命周期高精度监测，提高系统可靠性，有望成为下一代BMS主流解决方案。据公司招股书引用的弗若斯特沙利文数据，2030年全球锂电池wBMSSoC渗透率有望达30%，届时行业年销售收入将超200亿元。SENASIC凭借先发技术优势，将显著受益于wBMSSoC行业需求爆发。
　　我们的观点：SENASIC是全球头部端侧无线智能芯片平台公司，技术优势突出，受宁德时代、欣旺达、保隆科技等产业股东青睐。公司稳居TPMSSoC国产龙头，业绩基本盘向上；wBMSSoC技术领先，商业化爆发在望，业绩增长弹性大；同时布局机器人传感芯片等新业务，拓展长期空间。我们预计公司2026-2028年收入分别为6.52、8.97、12.91亿元（人民币，下同），分别同比+36.4%、+37.6%、+43.9%；经调整净利润（Non-IFRS）分别为0.06、0.60、1.28亿元；截至2026年7月24日收盘，公司股价对应PS各为12.9x、9.4x、6.5x。鉴于公司在端侧无线SoC领域的技术优势、wBMSSoC赛道的广阔前景，以及后续纳入港股通的潜在估值催化，首次覆盖我们给予公司“买入”评级，建议投资者关注。
　　风险提示：技术迭代风险，需求不及预期，行业竞争加剧，海外政策波动，股权解禁风险。