收购北京两家医疗机构控股权，完善线下服务网络布局。公司2026年7月5日发布公告，其附属公司北京固生堂健康管理有限公司近期与北京市昌平区沙河中西医结合医院及北京鸿阳中医医院有限公司相关股东签署股权转让协议，拟收购两家医院控股权。完成收购后，沙河医院及北京鸿阳医院将成为公司附属公司并纳入合并报表。两家医疗机构均位于北京市昌平区，本次收购有助于公司进一步扩大北京地区线下医疗机构覆盖，增强区域医疗资源整合能力，提升北京市场份额；同时，该收购也有望推动新增医疗机构与现有线下门店体系、线上医疗平台之间形成协同效应，提升医疗服务体系运营效率。
　　深化外延并购扩张战略，持续强化中医医疗服务平台建设。公司持续通过并购方式扩大线下医疗机构覆盖范围，2025年公司先后战略性地完成了未来中医医院、京康中医医院、广仁医院、同康中医医院、平安综合门诊等多家医疗机构的收购，提升中医医疗服务能力、持续增强医疗资源整合能力。2026年6月，公司公告收购SanteClinics、SanteTCM100%股权及天津佰年仁医堂90%股权，其中SanteClinics及SanteTCM主要在新加坡提供孕产妇、产前、产后、婴儿及家庭健康服务以及配套零售服务，加强公司在新加坡的业务能力。随着外延扩张持续推进，公司有望进一步完善全国化及国际化中医医疗服务网络，提升平台化运营能力。
　　门诊人次稳步增长，数字化建设持续推进。公司2026年4月21日公告2026年一季度经营情况，2026Q1公司客户就诊人次约139.2万次，同比增长约15.0%，延续稳定增长态势。与此同时，公司持续推进数字化及AI技术在医疗服务场景中的应用，2025年6月发布首个“国医AI分身”，截至2025年12月已上线13个“国医AI分身”，通过AI辅助提升诊疗服务效率，并优化患者端就医体验。随着医疗服务网络扩张及数字化能力持续完善，公司有望进一步提升患者触达能力与运营效率。
　　盈利预测及估值：根据业务经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为4.10亿元、4.77亿元、5.53亿元，同比增长16.34%、16.16%、15.99%，对应2026年7月10日收盘价的PE为15.08、12.98、11.19倍，维持买入”评级。
　　风险提示：政策变化风险，市场环境及经济环境影响，扩店及并购标的速度不及预期，AI赋能落地低于预期或投入超预期等风险。