投资要点：
　　我们的观点：德林控股集团有限公司是一家主要从事持牌业务的金融服务的投资控股公司。持牌业务的金融服务分部提供财务顾问服务、证券研究服务、证券买卖及经纪服务、保证金融资服务、转介服务、投资管理、及保险经纪服务。家族办公室服务业务分部从事为超高净值家族提供家族办公室服务、投资顾问、资产管理服务及转介服务。借贷服务分部提供权益质押融资服务及借贷服务。企业解决方案服务分部提供身份规划及财富传承咨询服务以及其他业务咨询服务。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　财务表现：截至2026年3月31日止年度，公司实现全年营收3.24亿港元，同比增长70.6%；公司拥有人应佔溢利3.63亿港元，同比增长165.9%；基本每股盈利21.11港仙，同比增长130.5%。期内，毛利率提升至82.7%，同比增加9.5个百分点；资产负债率降至14.9%，同比下降6.7个百分点。
　　驱动因素：报告期内，公司业绩增长受三方面因素驱动。
　　1、新增数字金融业务贡献增量：报告期内，公司数字金融新业务正式开始运营，贡献营收1.18亿港元，占总营收比例达36%。
　　2、传统业务稳健增长：报告期内，公司持牌金融服务收益1.20亿港元（+9.5%），家族办公室服务收益0.57亿港元（+6.6%），借贷服务收益0.14亿港元（+13.4%），共同拉动整体营收上行。
　　3、投资收益增厚利润：报告期内，公司按公平值计入损益的金融资产公平值收益1.45亿港元，联营公司公平值收益2.42亿港元，投资物业公平值收入0.08亿港元，合计其他收益净额达3.97亿港元，同比增长102.4%，带动利润大幅增长。
　　数字金融传统金融双轮布局：公司数字金融业务分部明确三阶段发展路径；传统金融业务推动家族办公室数字化转型，致力成为真正意义提供数字化、智能化及人性化“三位一体”的新型家族办公室服务平台；将已稳固建立的DLAsset Management Limited的投资策略及过往业绩与人工智能及大数据联通，在降低投资门槛的同时提供有效的风险控制。
　　报告期内拟分红总额1.2亿港元：本次年度拟分派股息包含：1、向2026年9月15日在册股东派付末期现金股息每股0.99港仙，合计约2000万港元；2、以实物方式分派总指示价值约1亿港元的特别股息，最终方案仍在与监管机构沟通中；3、每持有50股现有股份派送1股红股，合计拟发行约4000万股红股。
　　风险提示：资本市场波动，监管政策改变，公司经营风险