抱团虹吸之后，关注有效资金接力——2026Q2基金持仓全景扫描
　　二季度美伊地缘冲突阶段性缓和，市场风险偏好修复，重新聚焦科技主线，AI算力和半导体板块强劲领涨，上证指数也在5月中旬创下近十年来新高。配置层面，双创板块配置比例首次超过主板，成长风格配置比例达到78%，主动超配力度显著。电子行业配置和超配比例翻倍，有色、化工、电力设备、汽车、食品饮料、医药等行业则有明显减配和资金流出。极致的抱团现象在二季度加速演绎，目前产业趋势逻辑尚无强有力证据证伪，后续接力资金的需求日益迫切。
　　治理为锚，周期为帆：ESG因子的行业特异性与宏观择时优化
　　当前，ESG投资已经到了从理论到实践的改革深水区。随着金融高质量发展的深化，ESG在投资中的作用有望进一步凸显。本文关注ESG因子在A股的表现情况，采用A股上市公司ESG评分数据进行测试，发现ESG因子可以作为投资中的辅助因子使用。我们根据GDP潜在增速与CPI同比增速，参照美林时钟思路将经济划分为四大周期，发现大部分有效因子经济扩张周期显著性更高，但表现方向不存在一致性。结合周期表现筛选后，部分行业表现较好，其中，航空航天与国防行业在过热+衰退期筛选前20%高ESG股票，累计收益达39.62%，超越等权持有基准约9个百分点；原材料行业ESG合成因子同样跑赢基准。总体来看，在投资实践中建议结合宏观经济前瞻指标与其他组合因子进行投资。
　　屹唐股份：面向全球的半导体设备龙头，受益国内、海外共振向上——半导体设备系列报告
　　公司是财政国资局控制的全球化半导体设备企业，核心子公司MTI长期深耕集成电路设备领域，客户覆盖全球头部fab厂，公司产品覆盖干法去胶、快速热处理、干法刻蚀及等离子体表面处理等关键前道工艺环节，其中干法去胶和快速热处理设备已形成较强的全球竞争力，2025年份额位于全球第二，公司发力刻蚀设备，面向先进制程的等离子体表面处理和材料改性设备具有稀缺性。全球半导体设备迎来景气向上，公司将充分享受国内、海外共振向上。