韩股去杠杆影响何时结束——中信建投策略周思考20260719
　　近一周韩国去杠杆引发全球科技股调整，A股算力显著回调，市场核心疑虑在调整的幅度与持续时间。我们认为本轮冲击以风险情绪传导为主而非流动性冲击：韩国的主要风险来源于三重杠杆嵌套而国内无同类杠杆风险，叠加国内宏观流动性宽松、债券利率下移的环境和7月底政治局会议临近、促消费政策预期升温。综合判断市场不具备直接走熊条件，调整提供逢低布局窗口。配置上短期关注创新药与红利，科技待韩国杠杆出清后再加仓算力上游。
　　贵州茅台(600519):淡季提价彰显信心，今明年业绩确定性提升
　　公司自3月底对普飞提价后，再次对普飞的i茅台平台零售价和销售合同价各上调100元，此举为公司按照随行就市、量价平衡等原则进行市场调控，我们认为有利于直接增厚收入业绩、提高今明年业绩确定性，压缩炒作空间、利好批价稳中有升，预计经销商总体情绪平稳。我们看好茅台今年的市场化改革和批价稳中有升，看好近期在资金再平衡下的茅台配置价值。
　　首批18只主动ETF集中上报
　　7月17日，证监会官网显示，首批18只主动ETF产品已完成产品材料报送，当前均已处于“接收材料”状态。本次上报的18只产品中，大多采用容量充足的价值、稳健/均衡和红利风格，产品管理人整体呈现梯度化布局，规模覆盖面大，管理人特点鲜明。展望未来，主动ETF有望与主动基金、被动ETF共同形成新发展格局。本周金融地产板块基金整体表现相对较好，消费板块绩优基金表现领先。本周基金仓位总体下跌，处于近1年较高水平。风格来看，基金加仓中盘成长，行业加仓通信等。本周基金发行热度处于近2年中等水平，类型以指数型和混合型FOF为主