核心观点
　　解锁不可成药靶点，RAS药物打开肿瘤治疗新格局
　　RAS是人类肿瘤中最重要的致癌驱动基因家族之一，主要包括KRAS、NRAS和HRAS，其中KRAS占据核心地位。RAS靶向治疗已从G12C单点突破，进入G12D、Pan-KRAS和Pan-RAS(ON)多路线推进阶段，管线布局和临床验证正在逐步丰富。2026年ASCO大会上，RMC-6236在2L转移性胰腺癌III期研究中取得积极结果，中位OS较化疗接近翻倍，进一步强化了市场对RAS靶向治疗临床价值的期待。国内企业也在G12D、Pan-RAS、Pan-KRAS等多方向积极跟进。
　　关注中报上修方向，期待下半年资金再平衡
　　舍得发布半年预告，控货去库存、加大C端投入拖累业绩；茅台酱香酒完成上半年目标，持续推进市场化；郎酒红运郎聚焦超高端赛道。白酒板块7月10日大幅拉升。行业筑底，酒企转向C端，部分区域酒企二季度有望回暖。推荐贵州茅台。新鲜零食赛道处在爆发前夜，金粒门几多全等品牌开店进入加速期，三只松鼠布局新鲜零食店中店，永辉首家新鲜零食馆在重庆开业，绝味推出股权激励。万辰鸣鸣Q2开店强劲，继续强推零售连锁变革投资机会。大众品方面，推荐万辰集团、鸣鸣很忙、优然牧业、燕京啤酒、盐津铺子。
　　科技选择、美国模式和K型走向——全球科技周期系列（一）
　　构建在科技优势之上的增长模式，我们称之为“美国模式”，美国主导的全球秩序框亦以此为基础：①选择科技意味着美国面对强货币和高成本，国内制造竞争力削弱，供应链外迁成为美国科技发展的代价。②供应链外包驱动全球化分工，美国依靠科技攥住利润厚的强定价权环节，他国参与价值链偏低的生产制造。③科技赋予美国资本市场繁荣，金融账户黑字和经常账户赤字成为美元潮汐的两端。当通胀、分化、科技并立，美国政策选择排序或是：力保科技排序最前，其次是勉力弥合国内分化，最后才考虑压低全球通胀。所以短期内全球或将见证：更强科技、更大的国与国分化、压不下的通胀；地缘缓和之后的全球大复苏或者，AI证伪后的衰退或滞涨，短期概率不高。