上周氧化铝盘中短暂反弹再创新低，供应端海外阿联酋EGA旗下Al Taweelah精炼厂即将爬坡至50%产能，海外复产提速但需求恢复滞后，国内运行产能维持高位，广西新增产能稳步释放，周度产量增至170.4万吨、开工率升至75.04%，而下游电解铝运行产能增加有限，消费增量远不及供应增量。几内亚6月出口管制细则颁布预期落空后前期情绪溢价持续消散，基本面驱动重归主导，全国氧化铝厂库存达123.6万吨、仓单库存增至27.6万吨，库存压力持续累积。当前期价已跌至行业完全平均成本线以下，成本支撑对下行空间形成一定约束，广西汛情导致发运阶段性受限，但天气扰动缺乏持续性。整体来看，氧化铝处于供应过剩与成本支撑的博弈格局，短期将在2650-2800元/吨区间内延续低位震荡。
　　风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产