宏观：美国PPI偏弱压低加息预期，国内二季度经济降温
　　海外方面，美国6月PPI环比下降0.3%，创14个月最大降幅，明显弱于市场预期的持平，同比增速由6.0%回落至5.5%；剔除食品、能源和贸易服务后的核心PPI环比仅上涨0.1%，但同比仍处于5.1%的高位。数据缓解了市场对通胀继续失控的担忧，7月加息概率降至10%，但近期油价上涨尚未完全反映在数据中。地缘方面，美军再次打击伊朗沿海防御系统及巡航导弹储存、发射设施，伊朗则称正与美国进行“生存之战”，并威胁限制更多中东能源出口。油价小幅上涨，能源供应风险仍是后续通胀和风险资产的主要尾部变量。偏弱PPI推动美元指数回落至100.4附近，10年期美债收益率降至4.55%，美股延续修复，金银仍震荡偏弱，铜价则随风险偏好改善继续反弹。今日重点关注美国6月零售销售、初请失业金人数及费城联储制造业指数，以及美伊冲突进展。
　　国内方面，二季度经济明显降温，GDP同比增长4.3%，低于一季度的5.0%和市场预期的4.5%，季调环比由1.3%降至0.9%，主要受投资下滑、房地产收缩和传统工业放缓拖累。6月经济出现局部修复，工业生产和出口走强，消费低位回升，但固定资产投资和房地产继续恶化，供强需弱格局尚未扭转。金融数据同样偏弱：社融和信贷虽受季末冲量影响环比回升，但同比明显少增，社融、贷款及M1增速继续下行。整体看，外需和生产端仍具韧性，但内需与宽信用尚未形成拐点。A股周三缩量调整，上证指数跌0.29%至3956点，科创50跌超4%，两市成交额降至2.57万亿元，但超过3300只个股上涨，半导体、存储芯片及算力硬件等前期高位板块继续释放拥挤压力，创新药、消费和金融等低位方向承接资金，表明市场并非全面降温，仍处于高切低的风格再平衡中。短期关注科技权重能否止跌企稳，沪指在3940的支撑力度，以及量能成交；中长期而言，国内盈利底部改善、政策支撑与AI产业周期尚未逆转，指数上行趋势暂未被破坏。债市窄幅震荡，央行开展1.4万亿元6个月期买断式逆回购，实现5000亿元净投放，资金面保持相对平稳；10Y、30Y国债利率分别收于1.73%、2.25%，预计短期仍以窄幅震荡为主。