市场策略风偏扰动难改修复大势，筹码优化夯实上行根基
　　沪指围绕3800-4200点震荡已半年有余。近期市场波动虽大，依然在区间震荡里运行。市场经过K型分化到收敛的再平衡之后，局部交易结构恶化问题得到缓解，重回预期层面主导。科技主线的景气并未逆转，传统经济链条经过长期压制后，悲观预期也已反映得较为充分，估值修复空间打开；广西水灾救援、巴威台风的防御应对和潜射战略导弹的试射体现出内外治理能力的持续提升，中长期风险评价持续下行；风险偏好的扰动表面是波动，深层看是筹码结构的优化和市场分歧的再消化，换手充分后结构更健康。我们认为当下不应悲观，保持信心分批布局。
　　相关ETF：中证A500ETF大成(159358)、A500ETF华宝(563500) 
　　风格策略K型收敛难以一蹴而就，哑铃策略短期相对占优
　　7月开始基数效应的正贡献基本归零，年内PPI同比高点可能已经出现。后续PPI在油价以外的环比变数，将主要与政策力度和电子涨价相关。需要重视的是电子涨价二阶导的表现，基数效应下DXI指数同比已经回落，可能预示着下半年相关电子产品同比也会出现见顶回落。因此前期主线AI制造板块或转为震荡与分化，短期市场将是左侧博弈政策预期的阶段性再平衡与事件驱动交易的高速轮动。市场预期离散且主线震荡之际，哑铃策略短期相对占优。
　　相关ETF：科创100ETF国泰（588120）、港股红利低波ETF景顺（159569） 
　　行业策略非银金融：宽基赎回近尾声，非银金融有望超跌修复
　　2026年以来主要宽基ETF持续净赎回，沪深300 ETF构成主要资金流出来源。非银金融在宽基ETF净赎回中承受较大潜在减持压力，证券和保险均处于净赎回规模前列。宽基ETF净赎回对非银板块形成阶段性资金面压制，但证券和保险的基本面并未同步恶化。证券行业盈利仍处修复通道，当前估值对基本面改善反映不足；保险板块受到集中赎回影响更为明显，少数龙头标的承接了较大的被动资金流出，股价与经营表现的背离进一步扩大。建议关注基本面改善确定性较高、估值仍处低位的头部券商，以及负债端价值增长稳健、投资端弹性较强且前期调整较多的保险龙头。
　　相关标的：中信证券(600030，未评级)、新华保险(601336，买入)相关ETF：证券保险ETF鹏华（515630）
　　主题策略端侧AI：从"概念验证"到"规模化商业落地"的关键跨越
　　7月15日，网信中国公众号发布7款提供手机端侧生成式人工智能服务已备案信息的公告，其中苹果技术开发（上海）有限公司的“Apple智能”大模型已于2026年7月8日备案，适用场景为苹果手机。端侧AI、跨终端智能协同成为苹果下一代产品核心演进方向，带动了全链企业升级。AI功能的大规模落地，对终端芯片功耗、整机散热、结构稳定性、轻量化设计提出更高要求，直接拉动精密结构件、高端散热模组、新型功能组件等硬件需求，国内产业链企业正加速切入AI赛道，从传统“果链”供应商向“AI链”核心供应商跨越。
　　相关标的：晶晨股份(688099，买入)、翱捷科技-U(688220，未评级)、思特威W(688213，买入)相关ETF：科创人工智能华宝（589520）、科创人工智能国泰（589110）
　　风险提示：资本市场大幅波动、市场交投活跃度回落、产业推进不及预期等风险