市场策略调整孕新机，远望越新峰
　　沪指围绕3800-4200点震荡半年有余，有别于过去半年我们反复强调沪指是震荡格局的研判，站在当下我们更愿意用一句话概括后市：调整孕新机，远望越新峰。市场经过K型分化到收敛的再平衡之后，局部交易结构恶化问题得到缓解，重回预期层面主导。科技主线的景气并未逆转，传统经济链条经过长期压制后，悲观预期也已反映得较为充分，估值修复空间打开；广西水灾救援、巴威台风的防御应对和潜射战略导弹的试射体现出内外治理能力的持续提升，中长期风险评下持续下行；风险偏好的扰动表面是波动，深层看是筹码结构的优化和市场分歧的再消化，换手充分后结构更健康。中长期有望从震荡蓄势走向向上突破。
　　相关ETF：上证50ETF华夏(510050)、科创100ETF鹏华(588220)、中证500ETF富国(159500)、中证800ETF汇添富(515800)、A500ETF华宝(563500)
　　风格策略良性轮动开启，蓝筹发力在望
　　增量资金持续入市的背景下，K型收敛不是此涨彼跌的存量博弈，而是科技成长内部筹码从极致集中向均衡化扩散，低位板块亦有赔率提升后的估值修复和预期不充分的确定性挖掘机会。中期主线仍在科技，生物医药、金融和周期制造也会多点开花，围绕预期不充分的确定性逻辑，短期我们重点看好大金融板块的估值修复。
　　相关ETF：证券保险ETF鹏华(515630)
　　行业策略券商：中报预告密集落地，业绩进入加速兑现期
　　券商2026年中报预告密集披露，头部券商绝对利润规模创历史同期高位，中小券商亦普遍较快增长。二季度盈利环比进一步提升，业绩改善具有普遍性，盈利修复趋势仍延续。增长驱动正从低基数修复转向多业务共同兑现。展望后市，中报实际兑现及业务质量是关键，行业配置仍以综合能力、资本效率和ROE改善为核心。市场活跃、自营向好及投行边际修复有望继续支撑业绩，头部券商凭借客户与多元布局保持稳定，优质中型券商在财富管理或区域优势上具备弹性。中报持续兑现有望强化盈利改善预期，板块估值仍具修复空间。
　　相关标的：中信证券(600030，未评级)、广发证券(000776，未评级)、招商证券(600999，未评级)
　　相关ETF：证券ETF富国(515850)、券商ETF华宝(512000)
　　主题策略创新药：创新药准入破冰，国内放量再提速
　　国家卫健委等部门联合印发《国家基本药物目录（2026年版）》。本次调整实现历史性突破，首次纳入包括4种国产1类新药在内的16种创新药，标志着基本药物体系从“低价仿制药聚集地”转向“临床价值—成本效益—可及性”的平衡，肿瘤、免疫、代谢等领域的高价值品种得以覆盖。新政为创新药贴上“基本必需”标签，与医保政策形成协同，加速其在基层医疗机构的配备使用——基层基药使用量占比达78%，广阔市场有望显著提升放量空间与确定性。
　　相关标的：海思科(002653，买入)、恒瑞医药(600276，买入)
　　相关ETF：科创创新药ETF国泰(589720)、科创医药ETF鹏华(588250)、创新药ETF富国(159748)、港股通创新药ETF汇添富(159570)
　　风险提示
　　资本市场大幅波动、市场交投活跃度回落；创新药新技术失败、销售收入不及预期等风险。