市场策略年中震荡收官，七月依旧震荡
　　回首2026年上半年美伊冲突扰动和AI上游景气交织，全A指数呈现高位震荡走势，节奏上先周期、后制造、再科技成长的极致K型分化体现在宽基表现上深创科的逐级走强和沪指的的蓄势震荡。展望七月，我们认为上证指数仍然在既定震荡区间内运行，双创指数仍保持相对优势，但需要防范追高风险。
　　相关ETF：中证500ETF鹏华(159982)、中证A500ETF大成(159358)、中证800ETF汇添富(515800)、A500ETF华宝(563500)
　　风格策略科技成长再平衡，K型收敛在望
　　科技成长板块内部正从极致分化走向再平衡，持续数月的K型分化行情有望迎来阶收敛。在此背景下，寻找预期不充分的确定性方向成为关键，策略上建议在科技成长再平衡中聚焦上述预期不充分的确定性方向，把握K型收敛带来的结构性机会。
　　相关ETF：创新药ETF富国(159748)、科创创新药ETF汇添富(589120)、证券ETF鹏华(159993)、券商ETF华宝(512000)、大数据ETF富国(515400)、大数据ETF华宝(516700)
　　行业策略家电：健康消费赋能升级，水家电细分赛道高增突围
　　水家电稳健增长，细分赛道分化成长。水家电涵盖净水设备、净饮机、管线机、厨下净水器、台式饮水机等家庭饮水核心电器。伴随居民健康饮水意识提升，叠加行业产能出清，市场资源持续向头部聚拢，行业稳健成长。各龙头依托主业打造差异化竞争壁垒。水家电行业景气度稳步提升，市场集中度持续走高，多家A股家电企业依托自身主业优势入局赛道，凭借差异化发展模式建立核心竞争优势。
　　相关标的：海尔智家(600690，未评级)、北鼎股份(300824，增持)
　　相关ETF：家电ETF华宝(159176)、家电ETF富国(561120)
　　主题策略军工：电子龙头民品高端破局
　　高端民品业务有望成为第二增长极。市场对军工电子标的主要关注其防务业务，认为民品业务占比不高、利润贡献有限。我们认为军工电子企业凭借在前瞻领域高研发投入、防务高可靠领域应用经验，近年来加快开拓民品高端市场，其在战新产业的成长性和利润贡献被低估。（1）连接器：龙头企业近年来加大在信创、国产算力领域互联产品的研发和配套，相关产品在行业头部客户处实现规模化应用。（2）被动器件：受益于产品涨价和民品市场开拓。军工mlcc电容、钽电容公司近年来加速布局和开拓服务器、通信、新能源车等民品高端市场，并研发薄膜电容、超级电容、陶瓷薄膜电路等新产品推向民品市场，将受益于被动器件涨价和民品业务快速增长。
　　相关标的：航天电器(002025，买入)、振华科技(000733，增持)
　　相关ETF：军工ETF华宝(512810)、国防ETF鹏华(512670)
　　风险提示
　　行业竞争加剧、原材料成本波动、宏观经济增长波动、中美军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期等风险。