事件：7月13日，国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》（以下简称“《规划》”）。
　　核心观点：当前我国消费体量大但增速放缓，客观也存在服务消费占比低、新旧消费转换断档等短板，背后则受制于“收入、意愿、供给、价格”等多因素。此次扩大消费升级为“十五五”专项规划，对应升级为中长期战略安排，也是当前稳经济、扩内需的必要举措。总体上，《规划》锚定2030年我国社零总额达60万亿元左右、年均增速3.7%目标，部署了6大核心任务、28条重点举措及9大专栏，并从机制保障上要求加强全口径消费统计、重点消费领域统计监测等。具体路径也有不少亮点，包括：服务消费居于首位；突出创新引领、AI融合、新业态新模式新领域消费；突出消费能力提升（就业增收社保）；此外，稳地产、稳楼市也很关键，实现“居民消费底气更足、预期更稳、信心更强”。年内看，当前消费压力仍大、下半年促消费政策继续加码可期，应仍延续增收、减负、吸引外需、优化供给4大方向，紧盯7月底政治局会议，首要应是大力发展服务消费，尤其是AI+消费等新增长点。
　　1、背景看，我国消费体量庞大但增速逐步放缓，倾向于认为，主因服务消费占比偏低、区域间消费市场发展不平衡、新旧消费转换存在断档等短板，相应与当前居民“收入、意愿、供给、价格”四维度有关。
　　>现状看，我国消费绝对规模依然庞大，但扩张速度正逐步放缓。2025年，全国社会消费品零售总额同比增长3.7%，首次突破50万亿元大关；最终消费支出拉动全年GDP增长2.6%，对经济增长贡献率达52%，是支撑宏观经济增长的重要引擎。然而，进入2026年以来，社零增速出现一定回落。1-5月社零累计同比仅增长1.4%，其中5月单月甚至同比下降0.6%。显示当前消费内生修复动能偏弱的问题依然突出。
　　>短板看，国内服务消费占比偏低、区域间消费市场发展不平衡、新旧消费动能转换存在断档。一是服务消费占比不足。服务消费2025年占比回升至46.2%、增速优于商品消费，但与发达经济体差距明显，服务型消费转型仍有空间；二是城乡消费发展失衡，乡村收入增长与消费意愿较城镇更高，但受制于供给、基建短板，下沉市场潜力有待释放；三是新旧消费动能衔接不畅。受房地产周期下行周期影响，家居、建材、燃油车等传统耐用品消费动能走弱，数字、绿色、文旅等新型消费增速可观但规模偏小，短期内难以弥补传统消费下降缺口。
　　>成因看，当前消费偏弱受到“收入、意愿、供给、价格”四个维度的影响。1）消费能力看，居民可支配收入增速边际放缓。收入预期走弱，限制了消费能力的扩张；2）消费意愿看，房地产价格调整导致居民资产负债表受损。灵活就业人数上升，工作稳定性下降。双重因素下，居民预防性储蓄心理加重，削弱了消费意愿；3）消费供给看，部分领域（如医疗、教育等）仍存在堵点。行业准入门槛偏高，有效供给不足。这使得潜在的改善型需求难以转化为实际支出；4）物价表现看，近年来国内物价持续在低位运行。低通胀环境对名义消费增速形成一定的拖累；5）“国补”政策退坡影响，特别是汽车、家电等大宗耐用品领域的“以旧换新”补贴政策进入尾声或力度递减。
　　2、定位看，扩大消费逐步升级，由“十四五”扩内需战略配套任务到专项行动方案，再到“十五五”专项规划，标志着扩大消费已升级为中长期战略安排，也确定了“十五五”扩大消费的路线图和行动纲领。“十四五”时期，扩大消费多依托于《“十四五”扩大内需战略实施方案》及《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》等统筹推进，属于扩大内需框架下的配套任务。再到2025年，依次出台了《提振消费专项行动方案》、《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》等，兼顾短期促消费并衔接扩大内需中长期战略。本次《扩大消费“十五五”规划》是国务院批复的消费领域专项五年规划，标志着扩大消费从“内需配套举措”升级为中长期制度化、体系化战略安排。
　　3、总体看，“十五五”扩大消费锚定2030年社零60万亿元、年均增速3.7%目标，部署了6大核心任务、28条重点举措及9大专栏，并从机制保障上要求加强全口径消费统计、重点消费领域统计监测。
　　>《规划》设定了明确的量化考核目标，要求2030年我国社零总额达60万亿元左右、对应年化增速达3.7%。其中：1）从社零增速的角度来看，《规划》指出，到2030年，社会消费品零售总额达到60万亿元左右。2025年我国社会消费品零售总额达50.1万亿元，以此为基准，“60万亿”的目标对应2026-2030年五年间需保持年均3.7%左右的名义增速；2）从GDP贡献角度来看，以“十五五”期间GDP增速4.5%-5.0%估计，假设消费占GDP比重维持60%左右、对经济增长贡献率保持50%，则消费实际增速约3.8%-4.2%，与增速目标基本匹配。
　　>锚定2030年社零60万亿元目标，《规划》部署了6大核心任务、28条重点举措及9大专栏，并完善机制保障。《规划》围绕服务消费提质惠民、商品消费扩容升级、打造消费新业态新模式新场景、提升消费能