2026上半年全球最重大的黑天鹅事件莫过于美伊冲突。冲突爆发后，霍尔木兹海峡遭遇双方封锁，能源、化肥、化工供应链断裂，工厂无法正常开工，引发物价高企。各大央行从2025年宽松逐步转向收紧，导致全球面临滞涨风险，多个国际经济机构下调2026年全球经济增速预期，2026年经济增速很可能放缓至2.8%左右，创2021年新低，全球通胀水平可能从2025年4.1%攀升至4.4%。随着中东地缘局势趋向缓和，2027年全球经济增速有望反弹至3%左右，通胀率可能回落至3.7%。
　　2026年全球经济K型分化日益显著，体现在多个维度。其一，具有AI、芯片、算力优势国家的经济发展显著强于其他国家，美日韩股市连创历史新高;其二，股市中与AI相关科技股涨幅先于高于传统板块，中国、韩国等制造业大国的出口货物中以高新产品显著加速;其三，各国加大了对于AI等高新技术的走势，对于房地产等传统产业投资显著下降，朝阳和夕阳产业泾渭分明;其四，贫富差异持续扩大，美国收入10%群体占有财富比重接近一半。
　　此轮资产板块轮动将进入尾声。2024-2025是贵金属的牛市，期间带动有色金属崛起，2026年3-5月能源化工迎来大牛市，下一个板块可能是农产品。今年是厄尔尼诺年，同时霍尔木兹海峡被封导致化肥无法正常出运，影响新季种植，联合国粮农组织多次发布全球粮食危机的预警。
　　关税战和地缘冲突是下半年两大潜在影响全球经贸的灰犀牛事件。美国贸易代表办公室可能以强制劳动和产能过剩为由征收两轮301关税，用来替代即将到期的援引《1974年贸易法》122条款征收的10%关税以及今年2月下旬被美国最高法院宣布违法取消的援引IEEPA关税。欧盟对外贸易顺差大幅锐减，正在考虑用关税战方式挽救颓势——向美国头部互联网科技企业征收巨额数字服务附加费以及向中国全面发起贸易战。虽然美伊签订了初步协议，但是核问题尚未开启正式讨论，双方在霍尔木兹海峡管辖权和伊朗资产解封方面也存在重大分歧，同时以色列持续攻击黎巴嫩试图破坏美伊和谈进程。一旦美加墨世界杯结束，并且双方未达成共识，美国可能再度对伊朗发动袭击。除此之外，美国还有可能对于古巴、哥伦比亚、格林兰岛等其他国家或地区发起提出不合理诉求甚至引发军事行动。美国发动的所有地缘冲突的根源是对资源（如:能源、矿石、航道）的争夺。