2026年上半年，PX及PTA价格在成本端带动下先扬后抑，价格大幅波动，整体价格重心小幅抬升。受地缘冲突影响，油价大幅波动，叠加原料短缺，PX及PTA供应大幅收缩，虽然下游聚酯及终端表现不及往年同期，但供应端收缩力度较大，PX及PTA供需维持去库，库存压力不断释放。展望2026年下半年，我们观点如下：
　　成本端，油价有望小幅走高。近期受地缘降温影响，走势较为疲软，油价已回调至战争爆发前时期水平，但是短时间内供应紧张问题仍存，叠加随着宏观景气度回升，石化需求有逐步改善预期，预计油价有望小幅走高。
　　PX供需预计先紧后松。7月供应端大幅收紧，进口水平偏低，虽然下游需求疲软，但PX维持去库；8月之后，PX供需面临双回升，进口亦有低位回升预期，供需或维持偏紧，但四季度，随着新装置投产，供需或逐步转松。
　　PTA供需偏紧。7月PTA集中规模检修，供应大幅收缩，下游处于淡季，但PTA供应端收缩力度较大，PTA去库节奏加快，8月-10月，PTA供需双回升，PTA去库节奏有所放缓，11-12月，随着需求季节性走弱，PTA供需或逐步由紧转松。
　　综合来看，成本端预计价格小幅上涨，PX及PTA供需偏紧，对价格有支撑，预计PX及PTA下半年或震荡偏强。PX参考支撑位6550-6600元/吨，参考压力位8750-8800元/吨;PTA参考支撑位4950-5000元/吨，参考压力位6450-6500元/吨。
　　风险提示：油价大幅走弱；需求恢复不及预期；