摘要:
　　PVC:
　　2026年上半年呈现出冲高回落行情，主力合约自4750附近启动上行，一度突破触及6364高点，但后续震荡走弱，截止7月初，PVC已回吐全年所有涨幅，年线转绿，期价也再度逼近去年年底低点。
　　基本面来看，虽然出口端受国内政策及地缘扰动影响表现强势，但房地产市场难见起色下，国内消费表现不佳，整体供需关系仍处于宽松态势。进而在地缘缓和、退税取消等利多因素消退后，价格再度进入下行通道，市场情绪依旧偏空。
　　展望下半年，随着亏损不断加大，后续企业的开工积极性或受到一定影响，目前PVC估值低位,若供给端停工检修增多,供需关系边际收紧及市场看空情绪缓解或带动期现价格止跌企稳。但库存高位、货源整体充足下，反弹动力或不足。
　　拉长维度看，宏观层面房地产市场仍处在调整周期，且在人口回落、城市化转向平稳等大背景下，即便出现阶段性反弹也难以回归上行周期;出口虽表现较好但占总需求的比重偏小，且伴随退税取消、海外新建产能陆续投产后,国内出口优势有所减弱,出口增速存在一定放缓预期。整体来看，PVC市场供强需弱局面依旧难以扭转，价格或仍维持低位震荡走势，期货价格年内运行区间关注（ 4000，5500 ）。
　　烧碱:
　　烧碱期货自2023年9月15日上市以来，呈现高波动的特点。2026年，盘面在短暂冲高后再度下挫，主力合约再度刷新历史低点。
　　基本面来看,烧碱市场供需关系偏弱,高库存压力下,价格承压不断回落。随着烧碱价格走低，氯碱企业综合盈利水平下滑，但企业生产积极性仍较高，烧碱产能利用率继续保持在高位，且产能仍有不断提升。2026年企业投产计划较多，烧碱供应端将保持平稳增加态势。低价优势下，烧碱出口表现较好，但由于占总需求比重仅10%左右，因此对价格的提振相对有限，且伴随海外产能陆续投产，增速存在放缓可能;国内下游市场需求逐年增加，氧化铝存在新增产能预期。总体上烧碱供需两增，但需求端增速不及供给端增速。
　　价格方面，需重点关注下半年氧化铝价格的波动，烧碱货源充裕下，核心下游的采购意愿将会对价格产生较大影响。期货方面技术形态依旧偏弱,下行趋势或延续,但目前估值已处于低位，2026年下半年期价或有望逐步止跌,或重回宽幅震荡走势,期货价格年内运行区间关注( 1700,2700）。