2026年以来，受生柴政策、地缘扰动等因素提振，连棕盘面重心震荡上移，4月一度上破10000关口，但后续出现较明显回落，4月以来大体维持在9200-9900高位区间内震荡整理。结合基本面来看，生柴政策、厄尔尼诺天气下的强预期与产地库存高位、出口表现不佳的弱现实对峙，进而导致上半年棕榈油价格上下空间均受限。
　　展望下半年棕榈油价格，核心驱动因素仍在于生柴与天气两个方面：
　　生柴方面，6月美伊达成协议文件，国际原油价格大幅下挫近乎回落至战前水平，国际柴油价格同样出现较大跌幅。这导致市场对下半年印尼生物柴油政策能否顺利推进的信心有所松动；虽然印尼能源部长于6月18日发言表示“目前道路测试状况良好，7月1日将正式落地B50计划”，但市场核心担忧可能更多在于补贴资金问题而非技术问题。未来仍需关注国际能源价格表现以及产地生柴掺混政策的实际落地情况。
　　天气方面，NOAA预测由此前的厄尔尼诺观察（El Nio Watch）上调为厄尔尼诺预警（El NioAdvisory），标志着当前天气已进入厄尔尼诺状态，预计此轮厄尔尼诺现象将至少持续到2027年年初。强度方面，11月至1月出现超强厄尔尼诺现象的概率大幅上升至63%，NOAA预测本轮厄尔尼诺现象可能会是1950年有历史记录以来的最强厄尔尼诺现象之一，下半年主产地天气状况需密切关注。
　　总体来看，全球棕榈油产量增长受限，而需求端生柴支撑稳固。下半年B50计划落地与厄尔尼诺天气担忧下，棕榈油价格仍存在较强的上行动力，下半年运行区间参考（8800，12000），若极端天气（超强厄尔尼诺）导致主产地大幅减产，叠加需求增量共振下，不排除期价在情绪驱动上探历史前高点的可能。