本期投资提示：
　　本周申万农林牧渔指数上涨6.7%，沪深300下跌0.5%。个股涨幅前五名：朗源股份（24.6%）、众兴菌业（19.7%）、绿康生化（16.9%）、金新农（15.4%）、ST景谷（15.0%）；跌幅前五名：荃银高科（-22.9%）、国投中鲁（-6.9%）、华资实业（-3.9%）、大禹节水（-1.0%）、亚盛集团（-1.0%）。
　　投资分析意见：关注猪周期拐点的确定性与弹性，重视产能去化下的板块低估值配置机会。短期行业压力减弱,猪价开启趋势性上行。向后展望，市场化的产能调减仍将持续；此外，政策端对生猪产能调控的关注度明显提升，后续仍需关注产能调控超预期的可能性。养殖业产能加速去化势在必行，周期反转的中期逻辑正顺畅演绎。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、圣农发展、立华股份、优然牧业、现代牧业、众兴菌业、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　本周关注：《以史为鉴，看2026年猪周期新变化——生猪养殖行业新周期系列报告之二》。本周我们发布生猪养殖行业深度，重点复盘2023周期磨底期对当前2026年产能去化与板块配置机会的指引。具体复盘来看，2023与2026年有共性也有结构性差异。①共性为周期下行磨底阶段。②差异。消费总量进一步收缩，且猪肉消费趋势变化；养殖效率提升，对冲能繁母猪收缩效应；成本中枢系统性下移；竞争格局寡头化，中小主体加速退出；养殖主体财务压力分化；政策干预主动化，市场工具成熟。生猪期货深度融入产业经营。通过复盘2023年周期磨底历程，我们认为产能加速去化势在必行，建议重视板块配置机会。
　　生猪养殖：猪价短期快速反弹，行业景气复苏。据涌益咨询，7月5日全国生猪销售均价为11.19元/kg，周环比+13.6%，一周内猪价反弹超过1.6元/公斤。当下天气炎热下生猪生长速度缓慢，短期集团场月初放缓出栏节奏，叠加部分省份二次育肥补栏情绪显著回升，支撑短期猪价明显上涨。从二次育肥看，6月下旬以来二育进场积极性有所提升，主要集中在山东、东北、河北等省份。从涌益监测的二次育肥栏舍利用率方面，东北黑吉辽、山东、江西等省份栏舍利用率快速回升至50%左右。散户出栏减少带动出栏均重下降：本周全国商品猪出栏均重为127.99kg/头，周环比-0.27kg。短期价格上涨，部分地区冻品走货一般，出现被动累库情况；部分区域则有消化冻品情况：本周多样本全国冻品库容率27.7%，周环比-0.02%。本周自繁自养模式母猪5000-10000头规模出栏利润为-257.3元/头，养殖场户亏损有所收窄。断奶仔猪补栏积极性复苏，价格触底回升。本周6.5kg断奶仔猪销售均价为177元/头，周环比+20元/头，毛猪价格持续上涨叠加前期仔猪价格跌至低位，刺激部分养户补栏积极性增强。综合来看，近期行业各环节均有普遍去库动作，叠加大猪溢价持续演绎，二育进场积极性显著增强；结合前期仔猪出生量的下滑趋势，预计猪价将延续反弹。投资分析意见：矛盾逐步累积，产能加速去化势在必行。产业端已现加速出清信号，政策端指引产能调控的节奏逐渐加码中，当前周期向上动能正持续累积，后续产能去化加速将是行情表现的重要催化剂。近期头部猪企已开启增持、回购，彰显了对于公司长期价值的持续信心。重点关注养殖成本优势突出、经营与财务表现稳健的头部企业。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物等。
　　肉鸡养殖：白羽肉鸡产业链景气探底，价格震荡下跌。据钢联数据，本周白羽鸡苗销售均价为2.20元/羽，周环比+14.6%，白羽肉毛鸡销售均价3.39元/斤，周环比-3.4%；鸡肉分割品销售均价为9203.8元/吨，周环比-1.0%。
　　牧业：肉牛价格短期小幅偏弱，价格平稳。据钢联数据，本周全国育肥公牛出栏价格为27.21元/kg，周环比持平，同比+6.2%；犊牛均价为37.1元/kg，环比+0.05%，同比+26.0%。投资分析意见：看好2026年牧业迎来“肉奶共振”的周期拐点，建议关注优然牧业、现代牧业。
　　风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；宠物食品自主品牌销售不及预期；养殖疫情爆发。