供应
　　中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.2%，环比-1.5%。分区域来看，山东东营按计划内恢复，负荷逐步提升，鲁中及鲁东一带临时降负及检修推迟现象存在，山东南部区域降本压力下负荷下滑，山东本周氯碱负荷83.0%，环比-4.8%。下周来看，预估检修及重启设备均有1套，但本周部分临时降负或者重启恢复设备开工逐步提升，预估下周全国氯碱负荷恢复至81%左右。
　　需求
　　氧化铝方面，广西省已实现560万吨氧化铝新产能投料，全省氧化铝建成产能上升至2295万吨，但受制于个别氧化铝企业生产故障，以及新产能暂未全面满产，市场运行水平保持在1805万吨，区域开工率78.6%。预计进入7月初，北海另一家氧化铝新项目将存在投产预期。液碱传统下游的需求产品印染、粘胶短纤、造纸、化工等非铝下游开工稳定，但利润并未明显扩张，采购偏谨慎。从烧碱出口方面看，出口价格稳定，国内华东烧碱FOB价格在340美元/吨左右。
　　观点
　　烧碱07合约进入交割，市场压力或有阶段性缓解。估值角度，电力价格上涨、液氯降价导致烧碱成本抬升，考虑山东边际装置亏损幅度接近现金流成本，现货下跌空间有限，期货估值处于偏低水平。
　　从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位。6月底至7月中下旬，福建东南电化、山东海力等企业检修，现货在检修支撑下，下跌驱动不强。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业和出口方面仍采购谨慎，未有明显囤货需求。
　　后期来看，市场要出现趋势性反弹，要么依靠供应减产，要么需求扩张，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱的减产或只能寄希望液氯进一步降价和PVC企业亏损现金流减产，而目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置。
　　估值
　　山东边际装置成本计算=1.5*230(原盐)+2300*0.619(网电电价)+400(人工、折旧)-0.886*（-150）(氯气)=2300
　　策略
　　1）单边：10合约估值偏低，不宜追空。
　　2）跨期：无
　　3）跨品种：无
　　风险
　　氧化铝新产能投产变化，氧化铝利润变化，液氯价格波动，仓单交割，中东局势，海外氯碱装置开工变化。