供应
　　本周(20260625-0701)，中国尿素生产企业产量：150.36万吨，较上期跌0.49万吨，环比跌0.32%。周期内新增6家企业装置停车，1家停车装置恢复生产，同时延续上周期的装置变化，本周产量小幅减少。下周，中国尿素周产量预计153-154万吨附近，较本期明显增加。下个周期暂无企业装置计划停车，6家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，延续上周期的变化，预期下个周期产量增幅扩大。（隆众资讯）
　　需求
　　内需方面，短期来看，进入7月上，整体农业需求转弱较为明显，复合肥开工率环比逐步下滑，国内需求对尿素价格支撑逐步减弱。
　　出口方面，出口配额初步落地，市场信息显示预计第一批出口量在200至300万吨附近，工厂及贸易商环节均得到出口配额。短期由于出口政策高频调控，市场预期一致性降低，后续逐步从交易预期转为观测现实。
　　库存
　　2026年7月1日，中国尿素企业总库存量120.03万吨，较上周期增加6.67万吨，环比增加5.88%。本周期国内尿素企业累库趋势不减，当前国内供需矛盾凸显，供大于求格局强化，主流区域工厂虽有意下调报盘刺激收单，但下游终端实际消耗能力尚未提升，货源整体下沉速度依旧缓慢，多数企业流向不足，货源仍集中于厂库，加之出口面依旧未见转好迹象，库存难以释压，累库趋势仍存。下周，国内尿素样本企业总库存量预计：125万吨附近，较本周期库存继续增加。短期内出口量迟迟难以兑现，企业库存难以找到下降的突破口，内需走量零星且相对较散难以形成规模之下企业库存压力较难缓和，因此整体库存压力仍存。（隆众资讯）
　　观点
　　短期来看，基本面仍有压力，政策托举力度有限。国际能源价格大幅回落背景下，尿素弱势运行。现实端，目前由于出口流速迟迟无法增加内需弱势带动现货下跌，现货端弱势较为明显。预期端，尿素目前预期一致性降低，主要由于出口流速的不稳定性，后续或仍面临较多的政策调控。整体来看，尿素在09合约上多空因素交织格局下，逐步以交易弱现实为主，但后续仍需要关注政策情况。
　　长期来看，尿素作为政策管控类的民生品种，《粮食安全》为国家核心战略基调，因此对现货出厂价及出口有严格管控，从2025年回溯来看政策面对尿素期货及现货管控强度高且有效，因此期货端对政策面的估值交易权重占比较高。在出口阶段性放量之后预计下半年尿素仍处于偏宽松状态，价格中枢逐步下移。
　　策略
　　单边：中期由于基本面供需较为宽松，在估值高位逢高沽空、不追空。09合约上方压力1850-1880元/吨，09下方静态支撑1700-1710元/吨；动态估值由于现货中期趋势偏弱，预计估值区间逐步下调。
　　跨期：政策托举力度有限，9-1正套驱动不足，预计后续月差方向仍跟随单边方向为主，但仍需要关注政策的调整。
　　跨品种：暂无；
　　风险点
　　出口政策调整、煤炭价格大幅波动、海外能源价格大幅波动、海外地缘政治风险；