事件：众邦银行被监管接管。7月3日国家金融监管总局公告，鉴于武汉众邦银行出现严重信用风险，国家金融监督管理总局决定对众邦银行实施接管。自接管开始之日起，众邦银行股东大会、董事会、监事会停止履行职责，相关职能全部由接管组承担。接管组行使众邦银行的经营管理权。
　　众邦银行或存在违规给民营股东融资问题。众邦银行作为湖北省首家民营银行，由卓尔控股主发起，于2017年5月开业，初始注册资本20亿元，2020年增资至40亿元。作为一家互联网交易银行，众邦银行标榜以供应链金融为主体，依托交易场景开展线上业务，运用大数据风控技术，重点发展互联网交易银行、供应链金融银行和开放型数字银行三大业务方向。近几年，众邦银行会在每年4月30日披露上一年的年报。但众邦银行2025年报并未如期披露，这可能是其出险的前兆。众邦银行股东均为民企，截至2024年末分别为卓尔控股（持股30%）、武汉当代（持股20%）、壹网通科技（武汉）（持股20%）、钰龙集团（持股10%）、奥山投资（持股10%）和武汉法斯克能源科技（持股10%）。众邦银行的多家民营股东此前经营已出现问题，尽管众邦银行2024年报披露不良贷款率仅1.50%，但此次因出现严重信用风险被监管接管，说明其可能存在违规给民营股东大额融资的问题。
　　包商银行被接管曾使得流动性分层，信用利差走高，利率债收益率下行。“明天系”通过多个关联公司绝对控股包商银行，并通过大量的不正当关联交易、资金担保及资金占用等方式“掏空”包商银行，形成了1560亿不良贷款。包商银行在被接管前呈现“高资产规模、高同业依赖、高实际不良、盈利恶化”等特征。包商银行长期对外披露的财务数据与真实风险状况存在较大的差距，尽管披露的不良贷款率较长时期不到2%，但实际不良资产规模很大。这是包商银行2019年5月24日被央行和原银保监会接管，并最终于2021年2月7日被法院裁定破产的根本原因。包商银行被接管最核心的影响或是打破了债市长期存在的同业“刚兑信仰”。接管事件发生后，以往“央行→大行→中小行→非银”的流动性传导链条被打断，中小银行和非银机构融资难度显著加大。为此，央行在接管后一周大幅增加了公开市场操作规模，并在当年6月14日下发《中国人民银行关于向中小银行提供流动性支持的通知》，构建防范化解中小银行流动性风险的“四道防线”，保持中小银行流动性充足。央行大量投放流动性对冲接管事件影响，接管后的2个月内资金利率显著走低，DR001从接管前的2%以上降至2019年7月初的不到1%。当时，利率债收益率在央行维稳下很快恢复下行趋势，接管一个季度后的2019年8月26日10年期及30年期国债收益率分别较接管时下降了26BP和29BP。不过，信用债特别是低评级品种受到的冲击更为持久，接管后市场流动性分层和信用分层现象显著加剧。
　　众邦银行被接管对债市的影响预计显著低于包商银行被接管事件。包商银行高度依赖同业负债，其被接管时同业负债超3000亿元，其中，同业存单近600亿元，涉及数百家金融机构，并发行了65亿元二级资本债。而众邦银行2024年末同业负债约142亿，不到包商银行当时规模的二十分之一；截至2026年7月3日存续的同业存单规模仅20.2亿元，规模较小，并没有存续的资本债。此次接管债权保障方案类似包商银行债权保障方案，个人存款本息全额保障，远超过存款保险基金的50万元全额偿付限额，对个人存款客户没有影响。对公存款及同业负债5000万元及以内的本息全额保障，5000万元以上的可能部分打折，遵循市场化法治化原则，打破刚性兑付，推动风险定价。由于众邦银行同业负债规模小，此次接管对债市的影响我们预计较小。不过，可能使得中低资质的银行资本债和城投债利差适度走扩，也可能提升中小型银行融资难度，或需要央行明显加大流动性投放来对冲。由于央行建立了临时隔夜正/逆回购制度推动DR001处于OMO 7D+/-25BP区间内，当前即1.15%-1.65%，未来一段时间DR001或难以像2019年5月包商银行被接管后大幅下行100BP以上，但可能向1.15%靠拢。
　　承接众邦银行资产负债等或对汉口银行影响不大，汉口银行信用风险较低。截至2025年末，汉口银行的国有股东持股比例达64.9%。尽管近几年汉口银行经营业绩不突出、资产质量承压，但其财报数据或较真实，实质信用风险较低。监管选择汉口银行去承接众邦银行资产负债，可能反映了监管认为汉口银行风险较低。汉口银行建筑业贷款占比较高，可能受房地产下行及零售信贷不良风险暴露等影响，近年资产质量承压。不过，2025年汉口银行不良贷款率、关注贷款率、逾期贷款率均显著下行，反映资产质量压力缓解。此外，汉口银行2025年末拨贷比达4.27%，拨备较充足，风险抵御能力较强。当年徽商银行承接原包商银行内蒙古自治区外各分支机构（北京、深圳、成都、宁波四家分行）的相关业务，在交易基准日承接负债和收购资产净值轧差的金额，扣减业务价值后，剩余款项（即344亿元）由存款保险基金和徽商银行结算。本次汉口银行承接众邦银行资产负债等，存款保险基金或承担交易