1行情回顾
　　2026年年初至6月26日收盘，沪深300指数上涨约5.15%，收于4868.22点，同期国防军工（申万）指数下跌9.53%，收于1791.89点，表现逊于沪深300指数，相对收益率约为-14.68%。2026年上半年军工相关指数下跌明显，整体板块受主题情绪催动明显，价格波动趋势与军贸、商业航天等热门主题关联显著，目前整体估值(PE-TTM)已跌至中位水平。军工板块基本面上半年基本符合预期，行业需求呈现回暖态势，但仍需等待“十五五”具体需求订单落地
　　 2026年初至2026年6月26日收盘，申万一级行业指数共31个行业涨跌幅排名中，国防军工（申万）指数位居14，股价回调显著。
　　细分板块涨跌分化明显，航海装备年初至今上涨2.27%，为唯一增长细分板块。军工电子下跌约4.21%，板块内部分化显著，龙头企业表现较好。航天装备、航空装备及地面兵装三大板块各下跌12.87%、17.56%、18.93%，市场表现较为疲弱。
　　2026年初至2026年6月26日收盘，国防军工板块个股涨跌幅呈现明显分化。
　　商业航天关键龙头企业与部分军工中高端电子企业市场表现居前，叠加部分航海装备及航空装备代表性企业表现较好，相关企业在产业内具有较为优良的生态地位，竞争优势显著，而跌幅居前公司以竞争优势较弱的商业航天题材标的与部分地面兵装企业为主。
　　总的来看，个股的分化主要由主题情绪驱动，但产业链位置却决定了标的是否能提供稳定盈利数据，并将其转化为长期价值空间。
　　风险提示
　　商业航天卫星发射进程不及预期
　　上游原材料价格波动
　　国际造船需求增长不及预期
　　国际油船汰换进程不及预期
　　相关企业产能扩张不及预期