本报告导读：
　　基于7月科技主线持续的判断，建议延续偏股型择券思路，重点关注上市初期的优质新券、已进入转股期且公告数月内不赎回的品种，以及临近触发强赎条件、溢价率已被压至极低的个券。
　　投资要点：
　　展望7月，我们认为科技板块仍为市场核心主线。海外端，美伊冲突缓和，美国5月PCE数据环比增速小幅低于预期，意味着通胀没有边际走高，美联储加息压力阶段性缓解，压制A股的不确定性短期出清；国内方面，科技板块的确定性来自中报与政策两端：一方面，7月上半月为中报业绩预告披露高峰，业绩确定性重回市场交易核心，科技板块各个分支，包括半导体、光通信、电子元器件、电子化学品、PCB材料等预计中报业绩表现亮眼；另一方面，证监会主席吴清在陆家嘴论坛表态“增强资本市场制度包容性、适应性”，并明确扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，科技牛市的制度底色进一步夯实。
　　不可否认的是，科技板块的估值和交易拥挤度均处于历史高位，建议不盲目追高，而是以业绩为线索进行缩圈。科技板块内部，我们尤其看好半导体设备和材料。半导体设备兼具中报业绩确定性和长鑫上市催化。业绩方面，26Q1半导体设备板块营收同比+26%、归母净利润同比+60%，在手订单饱满，晶圆厂扩产订单陆续交付，业绩兑现度清晰；催化方面，长鑫科技科创板IPO已注册生效，预计7月底或8月初挂牌，招股后即触发设备招标，上游设备厂商订单会率先落地。半导体材料则受益于中日供应链扰动引发的国产替代提速，下游晶圆厂基于供应链安全考量，主动导入国产材料进行验证，国产材料的认证周期有望大幅缩短。
　　考虑到当前成长/价值板块分化显著，市场有再平衡需求，部分资金不愿追高科技，将外溢至其他有业绩、有叙事的次主线。当前创业板指/中证红利指数的比值处于2019年以来最高位，市场有再平衡需求。不愿追高的资金可能外溢至其他中报业绩确定性较强、且有产业叙事的方向，例如储能、化工等。此外，7月商业航天催化密集，6月29日朱雀三号遥二完成静态点火，蓝箭科创板IPO状态恢复“已问询”，长征十号乙将在文昌首飞。整体来看，7月的配置逻辑是以科技为主线，围绕中报业绩确定性进行聚焦，同时适度增持储能、化工、商业航天等业绩支撑明确、催化事件密集的方向，以实现组合层面的再平衡。
　　基于7月科技主线持续的判断，建议延续偏股型择券思路，重点关注上市初期的优质新券、已进入转股期且公告数月内不赎回的品种，以及临近触发强赎条件、溢价率已被压至极低的个券。7月十大转债组合围绕泛科技（半导体设备/材料、光通信、商业航天）和业绩确定性（储能/电力及化工）布局：半导体设备/材料/洁净室/光通信受益于全球AI产业浪潮和国产替代加速，推荐精测、微导、华医、鼎龙、路维、华懋转债；商业航天具备强催化和泛科技内部较低拥挤度特征，推荐航宇转债；储能板块受益于欧洲户储去库尾声叠加海内外大储放量，电力板块受益于夏季用电高峰来临、国内电网固定资产投资维持高增速和算电协同产业趋势，推荐金杨、长高转债；化工部分分支具备盈利弹性与估值修复潜力，推荐恒逸转2。
　　风险提示：理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现不及预期。