几内亚铝土矿出口管制悬而未决，市场预期其2026年出口总量上限或设为1.5亿吨（较2025年减少约3300万吨），原料端抬升远期成本预期；国内山西因安全环保检查部分氧化铝厂面临停产压产，北方企业阶段性检修也收缩供给。但海运费跌至3月中旬以来最低，削弱进口矿成本支撑；美元强势压制商品整体氛围。同时国内氧化铝总库存持续累积，仓单库存达25万吨以上，5月净进口仍超15万吨，广西新投产能爬产，抵消利多因素。整体氧化铝呈现“强预期、弱现实”格局，预计保持区间震荡，关注2800元/吨关口支撑。
　　风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产