宏观：美元持续偏强扰动，大类资产承压调整
　　海外方面，6月美国标普制造业PMI由55.1升至55.7，服务业PMI由50.7升至51.3，均好于市场预期，制造业高读数更多来自订单前置、采购增加和预防性补库，反映企业对关税、地缘和供应链扰动的提前应对；服务业仅温和修复，仍受高价格、高利率和信心偏弱约束。同时，就业分项继续走弱，表明景气改善尚未有效传导至用工端。市场继续交易美国经济韧性与美联储偏鹰利率路径，美元指数站上101.4，10Y美债利率维持在4.5%附近震荡，分母端压力对风险资产和商品形成压制，纳指收跌超2%，金银铜亦延续调整，霍尔木兹海峡通行预期改善推动油价继续回落。本周重点关注美国5月PCE数据、霍尔木兹海峡实际通行情况，以及美元流动性收紧对大类资产估值端的进一步影响。
　　国内方面，A股周二缩量调整，上证指数仍守住4100点关口。美元走强及海外股市回调压制风险偏好，有色、贵金属等资源板块领跌；两市成交额缩至3.47万亿元，但仍有超2700只个股上涨，显示市场赚钱效应尚未大幅降温。短期来看，尽管海外地缘变量边际趋于清晰，但A股仍可能更多跟随海外市场情绪摇摆，关注指数4100点支撑力度，后续重点观察成交量能能否延续，以及海外利率、美元等分母端因素的扰动。中长期看，盈利底部改善、政策呵护和AI产业周期尚未逆转，指数上行趋势仍未被破坏。本周关注中国5月工业企业利润数据。