核心观点及策略
　　上周镍价反弹回落，宏观方面，伊朗军方威胁再次封锁海峡引发市场担忧，美伊双方在瑞士展开新一轮谈判但不确定性较强，中东局势存在尾部风险；另一方面，美联储6月按兵不动但会后政策声明偏鹰，其中9名官员认为年内至少加息一次，市场风险偏好再度承压。
　　基本面来看，全球电解镍库存高位累增，随着中东局势缓和，前期受地缘扰动影响的硫磺供应链有望逐步恢复，原料端紧缺预期减弱。与此同时，市场传闻印尼MHP供应或将重新放量，若后续实际落地，镍中间品偏紧格局有望改善，成本端支撑有所减弱；下游方面，不锈钢厂渐入淡季，三元前驱体企业刚需采购为主，电镀及合金需求缺乏增量，整体预计镍价短期将延续低位震荡。
　　风险因素：美伊核协议谈判顺利，下游消费贡献增量