核心要点
　　波司登FY26归母净利润增长14%，滔搏FY27Q1流水下滑低双位数。1）波司登：公司发布FY2026（25年4月26年3月）业绩公告，FY26收入、归母净利润分别为273.5亿元/+5.6%、39.9亿元/+13.7%。FY2026公司毛利率57.2%/-0.1pct，销售、管理费用率为32.7%/-0.2pct、6.5%/+0.1pct，归母净利率14.6%/+1pct。品牌羽绒服高质量增长9%，OEM业务收入同比-8%。2）滔搏：公司发布2027财年第一季度运营表现（26年3-5月），集团零售及批发业务之总销售金额按年同比录得10-20%低段下降。截至2026年5月31日，直营门店毛销售面积较上一季末减少2.9%，较去年同期减少11.2%。董事会发布公告表示公司并未接到耐克就终止耐克与本集团于中国内地的线上经销安排而发出的任何正式通知。
　　品牌服饰：波司登FY26归母净利润增长13.7%，滔搏FY27Q1流水下滑低双位数。1）波司登：公司发布FY2026（25年4月-26年3月）业绩公告，FY26收入、归母净利润分别为273.5亿元/+5.6%、39.9亿元/+13.7%。FY2026公司毛利率57.2%/-0.1pct，销售、管理费用率为32.7%/-0.2pct、6.5%/+0.1pct，归母净利率14.6%/+1pct。品牌羽绒服高质量增长9%，OEM业务收入同比-8%。2）滔搏：公司发布2027财年第一季度运营表现（26年3-5月），集团零售及批发业务之总销售金额按年同比录得10-20%低段下降。截至2026年5月31日，直营门店毛销售面积较上一季末减少2.9%，较去年同期减少11.2%。董事会发布公告表示公司并未接到耐克就终止耐克与本集团于中国内地的线上经销安排而发出的任何正式通知。
　　黄金珠宝：六福集团发布FY26业绩。公司FY26（截至2026.3.31）实现收入172.05亿港元/+29.0%，经营利润26.48亿港元/+87.5%，归母净利润20.46亿港元/+86.0%，毛利率36.7%/+3.6pct，经营利润率15.4%/+4.8pct。分地区看，中国香港、澳门及海外地区收入97.81亿港元/+21.2%，中国内地收入74.24亿港元/+40.8%。分业务看，零售业务收入133.43亿港元/+21.0%，批发收入28.65亿港元/+103.7%，品牌业务收入9.97亿港元/+10.3%。分产品看，黄金及铂金收入107.69亿港元/+22.1%，定价首饰54.39亿港元/+50.5%。2026年4月1日至6月21日，中国香港、澳门及海外地区同店销售同比增长40%+，中国内地同店销售同比增长20%+（包含自营店及品牌店）。
　　纺织制造：兴业科技签署收购磷化铟业务相关资产框架协议。近日，兴业科技与青岛立昂晶电半导体科技有限公司等各方共同签署《关于收购磷化铟业务之框架协议》，公司拟收购青岛立昂磷化铟衬底及半导体电子材料的研发、制造与销售业务，包括但不限于与该业务相关的全部资产、相关业务团队人员、专利、商标、专有技术等知识产权，以及正在履行中的业务合同等。本次交易为现金收购，交易总价为人民币5,500万元，定金为1,500万元。磷化铟衬底为光通信、算力光模块核心材料，通过本次收购，公司可以快速切入化合物半导体新材料赛道，开辟全新业务发展方向。
　　风险提示
　　1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。
　　 2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。
　　 3）消费需求不达预期：目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。