核心观点
　　本周国家发改委、能源局印发新型能源体系建设“十五五”规划，对“十五五”期间我国能源系统转型做出系统规划，在能源基础设施和产业建设方面，我们认为可以重点关注：1）氢能和绿色燃料，规划明确提出建设绿色氢氨醇生产基地，2030年可再生能源制氢规模达200万吨，关注输氢管道建设和下游应用；2）双碳建设，明确到2030年非化石能源占比达25%，重点行业节能1.5亿吨标准煤，多次提及CCUS建设及应用，构建绿色低碳的能源消费体系；3）核电建设，推进核能综合利用，2030年装机规模达1.1亿千瓦；4）雅下、茨哈峡、龙盘、岗托等重大工程建设等。规划同时也要求强化可控核聚变、太空电站、高温超导输电等未来能源技术创新研究。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌4.0%，跑输大盘2.5个百分点。建筑子板块中，建筑装修表现最好，跑赢大盘2.4个百分点。本周涨幅前三公司为华佰易凯（+39.2%）、时空科技（+36.5%）和正和生态（+31.1%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1829亿元，地方政府专项债到期393亿元，专项债融资净额1436亿元。2026年新增专项债已发行总额18308亿元，发行进度41.6%。2）城投债：本周城投债融资总额346亿元，融资净额-71亿元，较上周融资净额降幅收窄77亿元。3）土地出让金：上周百城土地成交金额165亿元，2026年至今累计同比下降36%。
　　行业要闻：1）发改委、能源局：印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，推动新型储能、氢能制造业提质升级；强化可控核聚变、太空电站、高温超导输电等理论研究和技术创新，加强大型新能源基地与国家算力枢纽协；加快钢铁、有色、石化、化工、建材等传统产业转型；（财联社）2）上海：上海市政府常务会议研究战兴产业和数字上海“十五五”规划，部署促进民间投资发展，统筹新型基础设施建设，提升数字治理现代化水平；（财联社）
　　行业观点：新型能源系统“十五五”规划印发，在氢能/双碳/核电/重大工程建设/未来能源技术提出规划，建议关注中国能建、中国核建、中国交建、中国中铁、隧道股份等在能源建设方面布局的企业，建议关注中国中冶、中国化学、中材国际等低碳建设相关企业。近期商业航天有望迎密集催化，AI需求带动洁净室高景气，建议关注上海港湾等相关标的。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。