核心观点
　　1）根据航班管家预售数据，截至目前，2026年暑运民航经济舱平均票价达1197.2元（含税），较2019年高出33.6%、较2025年高出18.6%。2026年暑运期间（7.1-8.31）预计约1.42亿人次（仅含境内航司承运数据），日均超228万人次，预计同比下降3.6%。
　　2）2026年端午期间（6.19-6.21）民航旅客运输量达569.4万人次（仅含境内航司承运数据），日均189.8万人次，同比增长1.7%。端午假共执行客运航班4.31万班次，同比微降1.0%，其中国内航班（含地区）同比微降1.0%，国际航班同比微降0.9%、国际航班恢复至2019年的86.6%。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月22日-6月26日）交运板块整体下跌，其中航空板块涨幅为0.35%，机场板块跌幅为1.53%。
　　航空机场：暑运经济舱预售平均票价同比增长18.6%
　　暑运经济舱预售平均票价同比增长18.6%。根据航班管家预售数据，截至目前，2026年暑运民航经济舱平均票价达1197.2元（含税），较2019年高出33.6%、较2025年高出18.6%。2026年暑运期间（7.1-8.31）预计约1.42亿人次（仅含境内航司承运数据），日均超228万人次，预计同比下降3.6%。
　　端午期间民航旅客运输量同比增长1.7%。2026年端午期间（6.19-6.21）民航旅客运输量达569.4万人次（仅含境内航司承运数据），日均189.8万人次，同比增长1.7%。端午假共执行客运航班4.31万班次，同比微降1.0%，其中国内航班（含地区）同比微降1.0%，国际航班同比微降0.9%、国际航班恢复至2019年的86.6%。2026年端午期间（6.19-6.21）民航国内经济舱平均票价达827元（含税票价），同比增长29.0%，同比2019增长19.0%。
　　东航物流开通上海=伦敦全货机航线。2026年6月23日8点58分，东航物流旗下中货航CK605航班装载96.3吨货物，从上海浦东国际机场起飞前往英国伦敦斯坦斯特德机场。该航线是东航物流开通的首条上海至伦敦的全货机航线，将为进一步织密中欧间物流运输通道，深化双边经贸合作注入新动力。这条全新开通的全货机航线计划每周执行三班，逢周二、周四、周六执飞。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储在最新发布的经济预期概要（SEP）中，2025年核心PCE通胀率为3.1%，预计2027年为2.1%。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。航油是航司核心成本，涨价将直接大幅抬升运营开支，燃油附加费难以完全对冲成本压力，企业利润持续被挤压。票价上行会抑制出行需求，导致客座率走低，航司或缩减航班，进而拖累机场起降量、旅客吞吐量，航空性及商业、广告等非航收入同步承压。高油价还会拉长行业盈利修复周期，加剧板块股价波动，资金避险情绪升温，叠加中小主体抗风险能力偏弱，整体投资不确定性大幅增加。