核心观点
　　618京东酒类销售同比增长25%，今年618呈现白酒品类线上、线下的价格差距明显收窄的特征。1-5月茅台1935酒营收与销量均稳步提升，珍酒李渡上调2026年业绩指引，汾酒Q2业绩表现或与Q1接近，酒鬼酒Q2收入有望增长、利润有望转正。结合基本面回暖、估值处于低位等因素，行业底部拐点基本确立，推荐贵州茅台。商务部宣布6月20日零点起，对澳大利亚进口牛肉加征55%关税。新鲜零食赛道处在爆发前夜，金粒门几多全等品牌开店进入加速期，三只松鼠布局新鲜零食店中店，永辉首家新鲜零食馆在重庆开业，绝味有望享受行业红利期。万辰鸣鸣Q2开店强劲，继续强推零售连锁变革投资机会。大众品方面，推荐万辰集团、鸣鸣很忙、优然牧业、燕京啤酒、盐津铺子。
　　本周要点：
　　本周（2026/06/15-2026/06/19）A股上涨，上证指数收于4090.48点，周变动+1.46%。食品饮料板块周变动5.16%，表现弱于大盘6.62个百分点，位居申万一级行业分类第28位。
　　本周（2026/06/15-2026/06/19）食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：肉制品（+0.5% ），软饮料（-1.86%），保健品（-2.43%），调味发酵品（-2.99%），白酒（-5.35%），乳品（-5.55%），预加工食品（-6.46%），休闲食品（-7.02% ），其他酒类（-9.2% ），啤酒（-11.45%）。
　　观点及投资建议：
　　社零：社零数据走弱，关注结构性方向。5月社零同比0.6%，较4月+0.2%继续回落。餐饮收入5月同比+0.6%，限额以上单位餐饮收入-1.7%，整体需求相对承压，更多关注龙头公司α。粮油食品、饮料、烟酒等分项仍然跑赢社零总量，但单月增速有所降速。
　　白酒：618京东酒类销售同比增长25%，珍酒李渡上调2026年业绩指引。本周618战报发布，5.13-6.18京东酒类销售同比增长25%，茅台增长16%、五粮液增长15%，且今年618呈现白酒品类线上、线下的价格差距明显收窄的特征，茅台批价仍稳定在1600余元，五粮液此前批价有所回落、本周保持平稳。
　　本周山西汾酒、珍酒李渡、酒鬼酒召开股东会，茅台1935召开品牌市场工作会，1-5月茅台1935酒营收与销量均稳步提升，珍酒李渡上调2026年业绩指引：全年收入增长率从10%上调至15%、经调整净利润从6亿元上调至8亿元，汾酒Q2业绩表现或与Q1接近，酒鬼酒Q2收入有望增长、利润有望转正。结合基本面回暖、估值处于低位等因素，行业底部拐点基本确立，推荐贵州茅台，关注今世缘、迎驾、金徽、老窖等。
　　大众品：内需板块承压，全国大范围降雨压制部分需求场景，关注错杀的结构性方向。1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会，餐饮链复苏可期。新鲜零食赛道处在爆发前夜，金粒门几多全等品牌开店进入加速期，关注新鲜零食门店及相关供应链，三只松鼠布局新鲜零食店中店，6月11日三只松鼠新鲜零食入驻大润发启动仪式在大润发上海春申店正式举行，本次合作首批布局9家门店，后续双方还将计划开出40-50家店中店专柜，13日永辉首家新鲜零食馆在重庆开业，同时绝味布局较早，有望享受行业红利期。万辰鸣鸣26年开店超预期，量贩赛道开店天花板大概率逐步上修，市场对价格战担心后续逐步修复，两家EPS均会逐步上修，继续重点推荐万辰鸣鸣。燕京1-5月U8销量同比+25%，表现显著优于行业内竞品，四川、东北等区域高增，全国化扩张延续，A10上市以来动销表现较优、全年销量或可达高单万吨，看好公司业绩高增持续兑现。巴比分红超100%且未来可持续，目标26年底小笼包门店突破600家。推荐万辰集团、鸣鸣很忙、ST绝味、燕京啤酒、安井食品、巴比食品。2）健康化赛道与功能化大单品。西麦受益于“燕麦+”健康化赛道高景气，药食同源新品爬坡，26Q1利润同增82%，再超市场预期，公司反馈4-5月业绩仍保持Q1趋势，线下需求端向好。盐津铺子山姆新品鳕鱼卷表现超预期，关注公司Q2收入提速。农夫山泉26年指引收入端仍保持双位数增长，公司具备充分的信心应对成本压力，会根据市场竞争环境灵活调整营销费用和折扣，同时今年推出电解质水新品，定位竞争性产品，并推出30周年开盖赢奖活动，26年下半年或27年上半年考虑推出创新性能量饮料产品。推荐西麦食品、盐津铺子、农夫山泉。3）价格周期拐点。商务部宣布6月20日零点起，对澳大利亚进口牛肉加征55%关税。5月奶牛存栏量579.4万头、环比下降4.8万头，同比下降4.2%，其中成母牛存栏环比-2万头，去化表现超预期。预计主要系4月牧场封控扰动淘牛节奏，5月下旬起恢复正常。肉奶共振推动原奶周期向好，利好龙头液奶竞争格局改善，牛价持续上行带动上游牧场盈利修复，奶价企稳下牧场利润弹性更大。三元举办北京牛奶节，启动“百万瓶牛奶0.01元抢”活动，三元北京牛奶节×京东巅峰盛典周，累计成交超3000w。推荐优然牧业、安琪酵母、三元股份、紫燕食品、伊利股份。
　　强推零售连锁变革的投资机会：拓品类拓场景+深耕下沉广阔市场+净利率表现超预期，强推万辰、鸣鸣很忙
　　强推标的：万辰集团：万店龙头高成长，折扣业态启新章
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