动力煤：下游需求偏弱，内外市场煤价共振回调
　　基本面：
　　（1）供应：产地供应收紧，陕蒙地区安监偏严。山西地区因换工作面或安监影响停产的部分煤矿复产，煤矿产能利用率上升，但陕西和内蒙地区安监趋严，部分煤矿停产减产，叠加月末部分煤矿完成生产任务停产，主产区煤矿产能利用率下降明显，供应紧张。2026年6月18日-6月24日，本期三西地区样本煤矿产能利用率84.79%，较上期下降1.54个百分点。
　　（2）需求：气温偏凉，日耗走弱，电厂库存快速上升，叠加南方多阴雨天气，水电出力强，短期需求动能尚不足。截止6月26日，沿海六大电厂日耗76.4万吨，周环比减少1.4万吨，总库存合计1431.0万吨，周环比增加34.5万吨。可用天数19天，周环比增加1天。非电需求方面，非电煤化工需求高位运行，冶金需求平稳，水泥需求环比有改善。
　　（3）库存：本周港口尚未开启去库节奏，库存仍偏高，产业链中下游环节库存偏高，有堵港风险，截止6月26日，北方港（不含黄骅）库存合计2629.0万吨，周环比增加13万吨。本周港口日均调入量145.58万吨，环比增加9.23万吨，日均调出146.73万吨，环比增加2.91万吨。
　　短期煤价主要驱动：本周动力煤内外市场共振走弱，短期市场情绪偏空，核心拖累为下游需求疲软。气温偏低、水电发力，火电日耗环比回落，且电厂库存持续走高且超去年同期，下游采购意愿低迷，补库驱动不足；非电需求分化，难形成支撑。产地方面，供应仍偏紧，虽有安检、月末减产托底，但港口市场走弱，贸易商拉运降温，高价煤矿价格回调明显。港口贸易商加速出货，报价下调，下游观望，煤价与海运运价同步下行；进口煤随国际能源价松动，贸易商低价抛售，内外市场共振走弱。短期需求疲软主导行情，产地控产带来远期供给支撑，后续关注天气表现情况。