上周（6月15日-6月18日，下同）机构对债市仍以中性判断为主，短期或延续区间震荡
　　上周债市在基本面偏弱、资金面阶段性缓和及配置资金逢调整入场的支撑下有所修复，但机构看多比例下降，中性判断仍占主流。5月社零、固投、地产数据偏弱，信贷需求不强；同时央行持续大额净投放，税期后资金面缓和，大行净融出回升，对债市情绪形成支撑。但经济仍呈结构性分化，资金利率逐步回到政策利率附近，低利率区间下安全边际收窄，债市或从单边做多转向区间震荡、票息与波段操作为主的格局。
　　A股短期中性偏多，科技成长仍是主线但波动风险上升
　　A股方面，科技成长仍是当前主要线索，科创板第五套标准扩围至AI领域、主动ETF指引落地，叠加AI算力、半导体、光通信、存储芯片等方向高景气，对市场形成支撑。上周成交持续活跃，资金向科技成长、高端制造、有色金属等方向集中，但A股仍呈结构分化特征，科技板块内部轮动加快，传统消费、红利、周期板块修复偏弱。风险在于科技板块短期涨幅较大，交易拥挤度和估值有所抬升，叠加内需数据偏弱和外部加息预期升温，高估值板块波动可能放大。其他资产方面，美股维持中性，黄金中长期仍有配置价值但短期承压，原油在地缘溢价回落后整体偏谨慎。
　　美联储维持利率不变但政策沟通转鹰，市场重新定价利率路径
　　美联储6月议息会议维持利率不变本身符合预期，但更新后的经济预测、点阵图和沃什首次发布会释放偏鹰信号。多家机构提到，美联储通胀预测上修，宽松倾向和前瞻指引弱化，市场开始重新定价“更高更久”甚至年内加息的可能。会议后短端美债收益率上行、美元走强，黄金和风险资产阶段性承压；若通胀压力延续，美债久期和高估值资产仍可能面临扰动。
　　美伊谈判缓和能源风险，但市场定价或领先实际修复
　　美伊达成停火及重开霍尔木兹海峡的框架协议，缓解了市场对原油供给中断的担忧，油价同步回落，带动全球风险偏好修复、美联储加息预期降温。但该协议仅为阶段性局势缓和框架，并非全面和解方案，履约过程仍存在反复，海峡通航和谈判进展仍有不确定性。即使协议继续推进，通航恢复、商业航运和保险机构信心修复仍存在时间滞后。短期油价下行能够边际缓和通胀压力，但此前能源涨价仍会持续传导，市场对通胀回落和政策宽松空间的定价可能领先实际经济数据。中长期看，本次地缘冲击凸显能源安全、电力基建与核心资源供给的重要性，后续仍需跟踪地缘局势、原油价格与通胀指标变化。
　　AI资本开支延续，关注盈利兑现和产业分化
　　AI资本开支仍支撑半导体、数据中心、电力和上游资源品等方向，但外资关注点从产业趋势转向投资回报、生产率提升与盈利兑现。
　　风险提示
　　宏观政策超预期、政府债供给超预期、流动性超预期