2026年5月贸易逆差保持稳定。印度商品出口同比大幅增长18.0%，达到452亿美元的历史新高，主要由燃料和工程产品出口增长所驱动。同时，非石油和非黄金进口环比趋于稳定。另一方面，正如此前担忧，5月石油进口创下历史新高。5月贸易逆差为282亿美元，与4月水平相近，在当前不确定性以及原油价格和供应冲击的背景下表现稳健。
　　通胀上升但低于预期，加息预期后移。5月整体CPI通胀同比升至3.9%，为16个月高点，略低于市场一致预期。通胀上升主要由食品价格(创17个月新高)、燃料价格上涨(同比上涨3%)以及贵金属价格大幅上涨(同比78%)推动。核心通胀小幅上升至3.7%的六个月高点；但若剔除贵金属，其通胀水平仍处于较为温和的2%。展望未来，强厄尔尼诺现象、原油价格高位以及全球不确定性均对通胀构成上行风险。我们预计2027财年CPI通胀均值为5.3%，并在第三季度达到6%的峰值，但这一水平不足以促使印度央行短期内加息。
　　汇率明显回升。印度央行最新货币政策中推出两项吸引外资的举措，印度5月商品贸易逆差小幅下滑将显著改善国际收支(BOP)赤字预期，从而抑制卢比贬值压力，伴随着海峡通行，并可能在9月底前将汇率推升至93–94兑1美元区间