摘要
　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年6月15日发布的题为《Over there》的报告，吉利（Geely）5月出口量达8.5万辆。公司管理层表示，若物流瓶颈缓解，5月海外订单本可突破10万辆。随着物流问题逐步缓解，预计6月海外销量将达10万辆。国内方面，电动车产品周期趋缓及大众市场竞争加剧可能影响银河系列增长，研究指出，吉利的销售动能稳健及智能驾驶配置提升。
　　电动车出海浪潮推动出口增长
　　研究显示，吉利出口目标与更新后的公司指引一致，占其总销量重要比重，并获海外电动车产品线及快速市场扩张支撑。5月出口量达8.5万辆，环比增长2%，部分受物流瓶颈制约。分析预计6-8月月度出口量将达10万辆，并预期星耀6、星越L（插混）及银河A7将于2026年下半年海外上市，进一步推动销量增长。
　　大众市场电动车销量在2025年产品线快速扩张后趋于平稳
　　国内方面，银河系列电动车同比推新力度减弱，预计上半年销量55万辆，同比微增0.4%。随着需求回升，分析预计下半年将逐步复苏，但对比产品密集推出的2025年，预计2026年增长将趋缓。总体而言，银河系列2026年销量预计同比增长，带动吉利总销量同比上涨。
　　智能驾驶能力显著提升
　　中信里昂近期参加吉利智能驾驶（AD）研讨会。最新G-ASD 4.0系统较前代有明显改进，极氪8XUltra在深圳13公里路程上的驾驶体验顺畅。多数测试车辆在极端情况下需1-2次人工干预，个别案例出现6次干预。分析指出，海外电动车的扩张及高端化带来的利润提升支撑前景展望。
　　催化因素
　　1) 2025年新电动车车型成功推出；2)中国电动车渗透率保持加速趋势；3)车辆智能技术持续改进。
　　投资风险
　　1)车辆智能化发展放缓；2)中国电动车市场价格竞争加剧；3)新车型销售不及预期。