事件：
　　吉利汽车2026年6月1日发布5月销量公告：吉利汽车集团2026年1-5月累计销量为118.2万辆，同比+0.8%；5月销量23.8万辆，同比+1.0%，环比+1.1%。
　　投资要点:
　　整体销量稳步增长，极氪再创历史新高。2026年5月，吉利汽车集团共交付23.8万辆，同比+1.0%；其中，吉利银河品牌5月销量8.2万辆，同比-19.8%；领克品牌5月销量2.1万辆，同比-25.0%；极氪品牌5月交付量为3.4万辆，同比+81.8%。重点车型方面，全新混动旗舰极氪8X在5月实现交付0.6万辆；定位50万元级的高端SUV极氪9X市场表现持续强劲，历史累计交付量已正式突破6.0万辆，极氪8系与9系的高端车型在极氪当月总销量中占比已接近50%。
　　多品牌产品矩阵持续优化，新品密集上市激发市场活力。吉利银河旗下银河星耀7 MAX上市23小时大破万，车身尺寸为4958mm×1915mm×1505mm，轴距2845（2852）mm，限时指导价9.88万元-12.98万元。标配e-AWD智电四驱系统与银河FlymeAuto 2系统，亏电油耗低。极氪品牌两款高端SUV引领高端化。极氪8X车身尺寸5100mm×1998mm×1780mm，轴距3069mm，限时售价32.98万元起。搭载浩瀚-S超级电混架构、全栈900V高压平台以及Thor-U双芯片，支持城市千里浩瀚G-ASD辅助驾驶。5月已实现交付0.6万辆，表现亮眼。随着供应链产能加速爬坡，后续订单释放空间巨大，有望成为30万元级混动SUV市场的爆款车型。极氪9X车身尺寸5239mm×2029mm×1819mm，轴距3169mm，售价46.59万元起。全系标配全球6C超快充电池、千里浩瀚H7+H9全场景智能辅助驾驶方案。
　　海外出口再创新高，全球化战略加速落地。2026年5月，吉利汽车海外出口销量为8.5万辆，同比增长183.7%。2026年1-5月，累计出口37.1万辆。在墨西哥、印尼、德国、巴西等市场，吉利Emgrand、Geely EX5 EM-i、ZEEKR 7X、ZEEKR 009等多款车型持续登顶细分市场销量榜首；银河星舰7 EM-i在哈萨克斯坦连续两月蝉联插混SUV销量冠军。吉利计划在南非年底前将经销商从33家增加至约50家；法国市场计划2026年建成70家销售网点，2028年扩展至170家；德国市场计划到2026年底建成50个经销与服务网点，并与Consors Finanz合作开展融资业务。
　　盈利预测和投资评级
　　公司燃油基盘稳中有进，电动化、全球化、高端化三大核心增量驱动因素持续兑现。我们预计公司营业收入2026—2028年分别为4,278、5,073、5,812亿元，同比分别+24%、+19%、+15%。在三大核心增长驱动下，公司平台架构优势进一步显现，规模效应有望带动公司整体盈利能力持续提升，我们预计公司2026—2028年实现归母净利润分别为219、265、300亿元，同比增速分别为30%、21%、13%；EPS分别为2.02、2.44、2.76元，对应当前股价的PE估值分别为7.8、6.5、5.7倍。随公司新能源产品持续推出、高端品牌销量稳步提升，我们看好公司未来发展与长期成长空间，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　市场竞争加剧；新车销量不及预期；海外（如俄罗斯）市场发展不及预期；地缘政治因素导致海外市场盈利不及预期；对海外市场需求把握不精准风险；汇率波动风险；出口销量波动。