本周观点：国内可回收火箭验证进入密集窗口期
　　商业航天产业链主要涵盖火箭制造、卫星制造、发射服务以及卫星运营与应用等环节。其中，可回收火箭技术被视为降低发射成本、提升发射频次的关键突破方向。随着国内外企业持续探索，国内相关技术验证正在加速展开。2025年以来，国内可回收火箭技术验证持续提速。2025年12月，朱雀三号和长征十二号甲首飞成功入轨，一子级回收取得重要突破。2026年以来，多家企业密集开展首飞及回收试验，长征十二号乙已于6月1日首飞成功，定位为新一代可重复使用运载火箭。目前，国内多家企业的可回收火箭验证已进入密集窗口期。蓝箭航天的朱雀三号可重复使用液氧甲烷运载火箭回收验证正进入关键阶段。根据央视财经（2026年6月15日），朱雀三号年内将再次开展回收试验，并根据验证情况争取在四季度实施首次复用飞行。
　　中长期观点：关注新装备建设周期下的新结构
　　展望“十五五”，国防和军队现代化将实现高质量推进，实现由“量”的增加转向“质”的提升。我们认为，“十五五”期间，我军装备需求有望在总量稳中有增的情况下出现显著的结构性机会，新增量或将出现在“十五五”规划建议中提到的新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线。
　　重点公司
　　建议关注：受益于硝化棉量价提升的北化股份，受益于新域新质作战力量发展的睿创微纳等，受益于军贸需求增长的航天南湖、国睿科技等，受益于新一代航空航天装备需求的中航沈飞、华秦科技等。
　　风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新域新质装备推广低于预期；本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐。