美东时间2026年6月17日，美联储召开FOMC会议，公布维持3.5%-3.75%的利率水平，并发布新一期联储官员预测和利率点阵图。会后沃什召开新闻发布会。我们解读如下：
　　沃什首次FOMC会议大幅简化决议声明，年底前预计对缩表、市场沟通等宣布改革。沃什上任后首次FOMC会议即对会议方式有所改革，主要体现在：（1）决议声明大幅简化、行文结构调整、前瞻性指引语句删除；（2）沃什本人不参与SEP经济和利率预测；（3）宣布成立工作组研究美联储的沟通方式、资产负债表状况、对现有数据来源的利用情况、变革时代下的生产率与就业问题和通胀调控框架，有望在年底前形成改革建议。作为时间参考：鲍威尔曾于2018年2月宣誓就职美联储主席，2018年6月在新闻发布会上宣布于2019年1月开始增加发布会的频率。
　　如期保持利率不变，本次FOMC会议整体释放鹰派信号。本次会议利率决议符合市场预期，而决议声明措辞和点阵图指引相对偏鹰。利率决议后，美国股债双杀、美元上行破百，市场预期年内加息至少1次。具体来看，本次会议的要点有：
　　利率路径：点阵图指引利率预期整体上移，近一半成员预计年内加息。除沃什以外的18名美联储成员提交了利率和经济预测SEP。点阵图中位数指向9人预计2026年至少加息一次，2027年保持3.5-3.75%，2028年降息一次至3.25-3.5%。对于2026年，1人支持降息25bp，8人支持利率不变，其余9人支持不同程度加息（其中6人支持加息2次及以上），美联储对年内利率预期的分歧加剧。
　　利率决议为全票通过。12名票委同意利率决议，沃什在新闻发布会上表示“仅有一个决议声明议案被讨论，没有其他议案（比如降息）被讨论”。
　　利率决议措辞改版：强调通胀风险，取消前景展望。沃什上任后首份决议声明措辞大幅简化，取消了以往声明中的前瞻指引性语句。通胀方面，决议声明指出通胀与目标相比仍然偏高；强调“委员会将致力于实现价格稳定”而未提到就业最大化的目标，沃什也在新闻发布会上反复强调致力于推动通胀回到目标水平。经济方面，声明继续认为““业业率变化不大”，且新增了生产力和资本投入强劲的表述。同时，委员会还重申了保持银行系统中有充足准备金的政策。
　　SEP：下调今年GDP和业业率预测、上调今明年通胀预测。新一期经济预测SEP将2026年、2027年核心PCE同比增速的中性预测由2.7%、2.2%上调至3.3%、2.5%，2028年回到2.1%；今年业业率下调至4.3%、实际GDP增速预测为2.2%。
　　虽然油价下降，但联储依然维持谨慎。沃什本人对当前经济通胀形势和后续利率路径的评论有限，但其在发布会上对通胀目标的强调，以及沃什之外的18位美联储成员对核心PCE及利率预测的大幅上调指向政策收紧的可能性上升。尽管谅解备忘录达成、油价下跌，但经会议讨论后最终公布的SEP预测依然指引偏鹰，意味着就业有韧性、超级核心通胀有粘性的环境下，美联储即使不实质落地加息，也有必要维持鹰派姿态。
　　流动性压力短期维持，关注通胀数据和紧缩预期下的基本面变化。沃什对联储的市场沟通作用有所淡化，后续市场表现或将更依赖于基本面数据。如果后一阶段油价平稳，同时油价对核心通胀的传导幅度可控——通胀同比增速如期见顶、核心通胀环比增速平稳，则美联储紧缩风险可能适当缓解。但考虑到美伊60天谈判期内，地缘和海峡问题的不确定性可能带来风险偏好的反复摇摆，黄金和美债等对利率较敏感的资产仍需密切关注海峡通行和通胀预期情况，短期内可能继续承压；权益资产来看，紧缩预期叠加SpaceX上市对市场的虹吸效应构成流动性压力，关注7月财报业绩对盈利端的影响。向后看，出于风险管理的角度，不宜排除年内加息的风险，一旦通胀超预期推动加息预期持续升温，则需警惕美元走强带来的商品和非美股市、汇率冲击。但另一方面，紧缩预期的持续可能通过抬高融资成本的方式压制商品消费、制造业等利率敏感部门的表现，并增加金融市场风险，从而可能在下半年推动加息预期的回摆。
　　风险提示：美国通胀持续性超预期，经济韧性下行超预期