当地时间6月14日，巴基斯坦总理在社交平台X宣布美伊达成协议，双方将永久停止包括黎巴嫩战线在内的所有战争。特朗普与伊朗副外长加里巴巴迪先后证实消息，霍尔木兹海峡将恢复自由通行。根据安排，协议将于本周五（6月19日）在瑞士正式签署。
　　美伊和谈进展显著，双方有望签署和平协议。周末期间，美伊和谈取得飞速进展，双方历经多轮博弈后，最终于当地时间周日晚上正式传出和谈利好消息。据伊朗媒体披露的协议草案部分条款，协议可能包括：美国30天内解除对伊朗海上封锁、所有战线永久停火、根据伊朗安排30天内重开海峡、解除对伊朗石油制裁、向伊朗支付战争赔偿、解冻伊朗资产、最终协议签署后的60天内进行核谈判等。消息传出后，市场紧缩预期缓和且风险偏好回升，Brent原油期货下跌4.1%，WTI原油期货价格下跌4.7%，黄金上涨；美股期指走强，亚洲股市大幅上涨。
　　前期压制市场的波动因素边际看出现积极改善。6月以来，在三重不确定性下，海外市场波动加剧：一是前期中东战局反复，谈判期间美伊以交火不断；二是海外流动性偏紧，欧央行加息已落地、日央行加息或在即、美联储在通胀上行风险的观察窗口下预计保持谨慎；三是谷歌增发、SpaceX巨型IPO从市场抽水，加剧流动性压力。目前看，随着中东谈判取得进展，三个波动因素整体还是在向积极的方向推进：谈判协议带来的油价回落和霍尔木兹海峡的部分开放或对美联储紧缩预期有所缓解。截至6月15日早，期货隐含市场预计美联储年内累计加息预期降至约0.6次。
　　霍尔木兹海峡通行正常化：从风险偏好到基本面的多层利好。如果霍尔木兹海峡能够顺利恢复正常开放，一方面能够带来市场风险偏好的改善，另一方面也有利于经济基本面修复，尤其是能源对外依赖度较高的欧亚经济。3月油价冲高以来，主要经济体工业生产指数（IPI）季调同比增速在4月出现分化，德国仍在负区间，韩国IPI季调同比增速则有所回落。后续，随着高油价对全球需求的压制逐渐缓解，以及全球供应链的修复，欧亚经济可能结构性受益。市场方面则可能出现一定风格切换，中东冲突以来，市场沿着科技成长主线的交易较为极致，周期类中下游行业等基本面相关资产整体跑输，随着后续油价回落，中游利润率逐渐改善，欧亚经济的顺周期资产、工业品等“碳基”可能重新具备修复基础。
　　双方核心诉求仍存在冲突，后续可能还有波动和反复。当前距离双方最终签署协议日期仍有一定时间，并且从表态上看，美方暂时未对伊朗披露的协议细节作出表态，且美伊对于核问题和海峡控制权的核心矛盾较难快速达成一致意见，最终协议磋商的60天内中东局势未必风平浪静，后续仍需继续观察协议实际签署、海峡通航安排以及核问题谈判等情况。如果霍尔木兹海峡恢复通行进程较慢，则油价进一步回落存在阻力，市场情绪可能也会再次反复。
　　风险提示：美伊和谈不确定性仍存；全球地缘风险超预期升温