消费复苏分化演绎，结构性机会凸显。2024年消费者信心指数触底后，呈现底部持续复苏，但结构分化。同质化产品陷入价格战，但新兴渠道红利释放，新品消费或迎来加速增长期。当前消费板块整体估值与市场关注度仍处于相对低位，按照短期和中期来看，机会主要在以下方向：
　　短期来看（半年维度），消费机会集中在传导通胀预期的个股，是资金回流防御推动的，首选具备提价能力、已经提价的产业或公司。继续推荐餐饮供应链，关注海天味业（已覆盖）、天味食品、颐海国际（已覆盖）、贵州茅台（已覆盖）、百胜中国（已覆盖）；通胀传导（黑电、白电），标的方面关注安克创新、绿联科技、涛涛车业。相当的股息率依然是基本要求和入场券。
　　中期来看（1-2年维度），消费机会集中在供给侧改革——拥抱经济转型和消费观念变化的赛道、以及敢于创新和自我革命的公司。
　　方向一（内需），消费行业整体弱复苏，但同质化产品价格战，大健康、科技消费、体验消费等领域新产品和服务表现不错。健康消费关注：西麦食品、五谷磨房、H&H国际控股、固生堂（已覆盖）等；科技消费关注：安克创新、九号公司（已覆盖）、科沃斯（已覆盖）、3D打印链等方向。
　　方向二（内需），产品过剩时代，渠道型公司依然掌握定价权。线下门店作为灵活流量入口，有望成为重要的流量运营和商业变现载体，持续关注头部门店类公司的开店表现，关注华润万象生活，推荐古茗、蜜雪集团、鸣鸣很忙。
　　方向三（出海），继续看好出口链中，从制造向品牌突破的公司，建议关注海信视像（已覆盖）、tcl电子、安克创新、匠心家居、西锐（已覆盖）、泉峰控股等。
　　风险提示：宏观消费复苏不及预期、行业竞争加剧、原材料及汇率波动风险、渠道库存及终端动销恢复不及预期。