核心结论
　　金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+2.30%，跑赢沪深300指数3.12pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为+2.43%、+2.76%、-0.95%。2）本周银行（申万）涨跌幅为+3.46%，跑赢沪深300指数4.28pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+5.35%、+1.70%、+4.17%、+3.04%。
　　投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)+2.76%，跑赢沪深300指数3.58pct。负债端民营银行压降中长期高息存款，保险比价优势抬升；5月银保新单短期承压，行业头部集中度提升；630分红险演示利率下调，防控利差损风险同时有望短期提振新单。投资端上市险企盈利修复可期，险资加码科创股权投资，多地出台专项政策赋能险资科创投资。上市险企高股息属性凸显，A股险企年内分红有望破千亿，行业资本发债放缓但中长期“补血”刚需仍存。我们判断，保险板块低估值、高股息优势显著，基本面、政策、市场情绪共振下，行业资负改善逻辑有望逐步兑现。
　　2）券商及多元金融：本周证券II（申万）上涨2.43%，跑赢沪深300指数3.25pct。本周中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》、《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则》，并对《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》进行修订。三项文件分别从产品端风格管控、管理人端公私募隔离、销售端投资者保护三个维度，进一步落实公募基金高质量发展行动方案的监管要求。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。期货及租赁板块景气向上，看好板块投资机会。
　　3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为+3.46%，跑赢沪深300指数4.28pct。本周央行公布5月金融数据，社融总量环比修复，但结构边际弱化，政府债券融资仍为增量核心支撑，但财政发力节奏偏缓，私人部门降杠杆延续，贷款量能不足仍在拖累社融，表外部分为本月社融读数重要贡献分项。此外，“存款搬家”延续，M2-M1增速剪刀差环比收窄，存款活化程度有所改善。板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。
　　投资建议：1）保险：推荐新华保险、中国平安、中国太平，建议关注中国财险、中国太保；2）券商：推荐国泰海通、招商证券、华泰证券、中金公司、兴业证券、广发证券、中信证券；3）多元金融：瑞达期货、南华期货A+H、渤海租赁、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H）、上海银行，建议关注渝农商行、南京银行、青岛银行、重庆银行、宁波银行、厦门银行、招商银行、中信银行（H）、建设银行（H）、平安银行。
　　风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。