一、行业观点
　　深化市场化改革，坚持价格随行就市原则。本周茅台召开股东大会，管理层多次谈及市场化改革的重要性，强调价格调整坚持“随行就市、相对平稳”的原则，公司动态监测市场供需变化、消费趋势及渠道库存，构建“供需适配、量价平衡”的价格体系，避免价格出现大起大落。
　　全面向C转型，i茅台是重要载体。公司将i茅台定义为数字化转型和市场化营销改革的重要载体，是茅台直接触达消费者的重要渠道。截止5月31日，i茅台平台新增注册用户数大约1667万人，累计注册用户数9615万人，平均月活约956万人，成交订单约713万人次。针对海外市场，公司2026-2030年国际市场市场化转型方案已编制完成，重点拓展东南亚、日韩、北美等市场，并严查回流串货和低价扰乱市场行为。
　　二、重点公司跟踪
　　贵州茅台发布关于聘任董事会秘书的公告：2026年6月11日贵州茅台公告余思明正式获聘为公司董事会秘书。余思明现任公司党委委员、财务总监，长期负责财务及审计管理工作，曾担任茅台集团审计监督部主任等职务，具备丰富的财务与治理经验。
　　卫龙美味宣布股份购回计划：公司拟在未来六个月内使用最多2亿港元自有资金在公开市场回购股份。回购价格将不超过回购日前五个交易日的平均收盘价的5%。董事会强调，回购将根据市场情况、公司实际需要及资本管理安排，由董事会或其授权人士酌情决定实施。
　　有友食品公告2026年员工持股计划：拟筹资不超过4,800万元，其中公司激励基金出资不超过2,400万元，其余由员工自筹，全部用于二级市场购股。业绩考核以2025年营收为基数，要求2026年、2027年营收增幅分别不低于25%、50%，对应两期解锁。
　　仙乐健康高管增持股份：公司副总经理郑丽群、副总经理兼董事会秘书刘若阳于2026年6月12日通过集中竞价方式分别增持公司股份6,000股，增持金额约10万元，资金来源均为个人自有资金。本次增持后，两人持股数量分别增至50.06万股和13.60万股，并承诺未来6个月内及法定期限内不减持股份。本次增持体现管理层对公司长期发展前景的信心，不会导致公司控制权或股权结构发生变化。
　　三、投资建议：白酒底部逐渐确立，大众品推荐餐饮供应链&成长个股
　　随着报表出清和库存去化，白酒板块底部逐渐确立，部分率先调整或势能向上的酒企26Q1或已经率先走出底部，考虑到二季度开始进入低基数，建议加大板块配置，标的上首推贵州茅台，推荐山西汾酒、金徽酒。
　　大众品重点推荐通胀传导和景气新品，1）继续推荐餐饮及餐供产业链，5月份后进入低基数，也是通胀背景下价格传导相对容易的板块，餐饮重点推荐持续迭代的百胜中国，关注改革预期的海底捞，餐饮供应链继续推荐颐海国际、海天味业、华润啤酒，关注天味食品、重庆啤酒。2）关注景气新品方向，部分成长个股回调后已到布局时点，推荐饮料龙头农夫山泉，茶饮龙头蜜雪、古茗，推荐卫龙美味，关注西麦食品、甘源食品。
　　风险提示：宏观消费需求修复不及预期、政策波动、行业竞争加剧。