本期投资提示：
　　投资分析意见：5月以来板块个股普跌，基本面并没有重大变化，淡季各子行业普遍增速放缓，但头部企业经营稳健。股价回调后，优质个股的估值吸引力和股息回报率显著提升。维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI。白酒板块维持判断，我们认为茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点，二季度以来茅台批价保持坚挺并对部分产品提价。行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、盐津铺子，关注天味食品、三元股份、东鹏饮料。
　　白酒板块：6月13日茅台批价散瓶1635元，周环比持平，整箱批价1670元，周环比降10元，精品茅台2350元，周环比持平，15年茅台4280元，周环比涨10元。五粮液批价约790元，周环比持平；国窖1573批价约830元，周环比持平。年初以来尽管白酒板块个股股价不同程度回落，但积极因素正在积累，1、高端酒目前量价表现均超年初预期，茅台批价目前稳定在1600元以上，春节期间高端白酒动销超预期；2、25Q4和26Q1报表压力充分释放；3、6月开始同比基数走低，预计Q2开始白酒公司报表同比将逐季改善；4、白酒公司分红率进一步提升，增持和回购力度进一步加大。本周茅台召开年度股东大会，直面回应股东关于生产经营、发展规划、股东回报等诸多方面的关切。长期以来，茅台通过构筑“品质壁垒”、“品牌高地”及“商业价值”三重护城河构筑了长期竞争力。茅台明确将市场化转型作为“十五五”企业发展的重中之重，即以市场化转型为主抓手，尊重市场规律，厚植产业价值。市场化转型不是对茅台传统的颠覆，而是对传统优势的现代化表达；不是被动应对市场变化，而是主动以市场规律重塑企业运行逻辑；不是割裂地推进某一环节，而是将深耕主业、科技文化赋能、ESG治理三者有机统一，共同厚植茅台的产业价值。
　　大众品板块：大众食品子行业已呈现结构性改善，具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。安井食品近期股价调整较大，我们继续看好公司全年投资机会，公司今年以来收入保持了良好的增长态势，主因，产品创新和大单品打造，积极推出适合BC端客户的新品和新口味，并切入清真食品赛道，聚焦烤肠、虾滑等潜力大单品，推动收入持续增长；渠道适配和传统渠道赋能，布局海外市场，25年下半年开始加快新零售渠道对接，保持渠道力行业领先；大众餐饮企稳复苏。管理方面，降本与提质并举，提升经营效率。成本方面，今年猪价、鸡肉价格、小龙虾价格均有回落，预计能够对冲牛肉、鱼糜和潜在的油脂、部分包材和运费的上涨，总体成本稳定，毛利率有望在产品结构优化和产能利用率提升的背景下进一步提升。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求