事件：2026年6月15日，国家发改委、工信部、生态环境部、国务院国资委、国家能源局五部门联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，本次行动自2026年起实施，首批聚焦钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等9个重点行业，利用3年时间全面实施节能降碳改造，到2028年底，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇等工业重点行业达到现行能效标杆水平的产能比例平均提高20个百分点，煤电行业力争提高15个百分点；能效基准水平以下产能基本清零；累计形成节能量1亿吨标准煤以上，减排二氧化碳2亿吨以上。
　　政策出台背景：“十五五”时期是实现2030年前碳达峰的攻坚期、决胜期，钢铁、电解铝、水泥等重点行业既是国民经济基础产业，也是能耗和碳排放规模大、强度高的领域，因此成为节能降碳的主攻方向。此外行业协会摸排测算显示，目前粗钢、电解铝、水泥熟料、平板玻璃等行业中，达到能效标杆水平的产能占比仍不足30%，部分行业还有超过10%的产能能效低于基准水平。
　　影响：（1）钢铁：目前钢铁行业产能过剩，政策加速落后产能出清，有望改善国内供给结构。（2）电解铝：供给具备刚性，目前行业处于供需紧平衡，节能改造不增加供给但提升效率，供需紧平衡格局进一步固化，利好铝价中枢。（3）水泥：行业供给严重过剩，需求持续下探，政策强化供给出清+错峰生产，配合"反内卷"协同，有望加速底部修复。（4）平板玻璃：地产竣工连续负增压制建筑玻璃需求，叠加窑炉冷修周期到期+能效约束，供给收缩有望加速行业出清。（5）炼油：供给过剩，1000万吨/年以下常减压等装置改造升级将加速中小炼厂退出，利好大型一体化炼厂。（6）乙烯：供给结构性过剩，80万吨/年以下石脑油裂解装置改造升级+审批趋严，国内产能增速有望放缓。（7）合成氨：行业集中度低，固定层间歇气化等落后工艺淘汰将推动中小产能退出，行业集中度有望提升。（8）甲醇：供需弱平衡，30万吨/年以下天然气制、100万吨/年以下煤制装置改造升级，将加速行业从"增量扩张"转向"存量优化"。（9）煤电：30万千瓦以上机组节能改造+灵活性改造+低碳化改造三线并进，改造投资需求持续释放。
　　投资建议：本次政策有望推动低效率中小装置出清淘汰，供给向大型一体化龙头集中，优化供给侧格局，提升行业盈利能力，建议关注万华化学、沧州大化、宝丰能源（已覆盖）、卫星化学、华鲁恒升（已覆盖）、鲁西化工、诚志股份、中国石油、中国石化、恒力石化等。
　　风险提示：政策执行进度不及预期、下游需求不及预期、地缘政治风险