核心要点：
　　本周A股生科上涨2.80%，化学制剂上涨0.68%
　　根据Wind数据，本周纳指生科、A股生科及恒生生科分别上涨1.65%、上涨2.80%和下跌0.46%。港股市场方面，恒生医疗保健下跌0.96%，位列恒生综合一级行业跌幅第7位。
　　申万医药生物二级子行业医疗服务II报收5959.21点，上涨0.69%；中药II报收5548.88点，下跌1.18%；化学制药Ⅱ报收10801.80点，上涨0.20%；生物制品Ⅱ报收5163.68点，下跌1.24%；医药商业Ⅱ报收4509.49点，下跌0.80%；医疗器械II报收5809.33点，下跌1.93%。三级行业中化学制剂报收7301.00点，上涨0.68%。
　　化学制剂板块PE（ttm）35.52 X，PB（lf）2.92 X
　　根据Wind数据，截至本周末，申万化学制剂板块PE为35.52 X，近一年PE最大值为53.22 X，最小值为34.36 X；当前PB为2.92 X，近一年PB最大值为4.26 X，最小值为2.82 X。化学制剂板块PE（ttm）较前一周提升0.27X，PB（lf）较前一周提升0.02X。
　　本周观点
　　核心判断：我们认为当前板块处于估值底、情绪底的叠加区域，密集回购增持是领先信号，遍及医药行业的增持有望成为点燃新一轮行情的星火。
　　根据Wind数据，截至2026年6月12日，申万医药指数收盘报4777.32点，较2025年9月8日收盘价回撤达23.7%。从医药生物历史估值来看，整体PE（TTM，剔除负值）估值已从2021年高点回落至2026年6月12日的26.82倍，医药生物与沪深300的估值溢价率从高点将近3倍左右回落至0.96倍。从化学制剂历史估值来看，整体PE（TTM，剔除负值）估值已从2021年高点回落至2026年6月12日的34.11倍，医药生物与沪深300的估值溢价率从高点将近3倍处回落至1.49倍。
　　近期板块多家公司发布回购预案，产业资本增持彰显信心。根据Wind数据，2026年以来，科创板生物医药龙头出现一波密集回购与实控人/高管增持，尤其近期，伴随医药板块估值的持续回落，增持回购预案明显增多。我们认为，遍布医药产业的增持彰显产业资本对医药产业的长期发展的信心。在当前医药整体估值及股价处于较低位置的情形之下，遍及行业的增持有望成为点燃行情的星火。
　　投资建议
　　当前创新药出海与价值兑现成为核心焦点，市场对授权合作的质量要求日趋严格，更关注首付款的含金量、合作方的实力及临床数据的扎实程度。能够凭借领先产品实现海外商业化、并具备持续创新能力的药企将更受青睐。同时，AI与生物医药的深度融合正从概念走向产业化，为药物发现与开发带来效率革命。维持药品行业“买入”评级
　　风险提示
　　政策变动不确定性；创新药研发不及预期风险；行业及上市公司业绩不及预期风险。