金融工程Score_v3fast因子今年相对中证全指超额23.94%——深度学习因子周报：中证全指上：近一周，score_v2因子表现较好超额收益为0.35%。今年以来，score_v3fast因子表现较好，超额收益为23.94%，score_v4style因子其次为20.22%。所有因子今年以来均获得正超额。沪深300上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为0.82%。今年以来，score_v2因子表现最好，超额收益为29.21%，score_v3因子其次为26.31%。所有因子今年以来均获得正超额中证500上：近一周，score_v3因子表现较好，超额收益为1.37%。今年以来，score_v4因子表现最好，超额收益为22.69%，score_v3因子其次为17.07%。中证1000上：近一周，score_v0因子表现较好，超额收益为0.27%。今年以来，score_v0因子表现最好，超额收益为21.42%，score_v4因子其次为19.63%。所有因子今年以来均获得正超额。指增组合表现：近一周，沪深300、中证500和中证1000指增组合超额收益分别为-0.32%、0.68%和-1.54%。今年以来，沪深300、中证500和中证1000指增组合超额收益分别为7.26%、12.31%和5.60%
　　风险提示。1）量化模型基于历史数据分析，未来或存在失效风险，建议投资者紧密跟踪模型表现。2）极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击，导致收益亏损。
　　固定收益信贷需求持续偏弱，社融增速下行——2026年5月金融数据点评：事件：6月12日傍晚央行披露了5月金融数据：新增贷款5200亿元，社融增量2.03万亿元。5月末，M2达353.7万亿，YoY+8.6%；新口径M1YoY+5.5%；社融增速7.7%。5月新增贷款同比少增，信贷需求持续偏弱。5月新增贷款5200亿，同比少增1000亿，剔除票据融资的新增贷款为-370亿。我们认为，未来几年30Y-10Y国债期限利差合理中枢为30BP。我们预计二季度10Y国债收益率走向1.70%，30Y国债收益率走向2.1%，下半年30Y国债收益率可能突破2.0%。我们建议重点关注20Y及以上国债和地方债之机会，高期限利差构筑超长债的安全边际，资金或将填平价值洼地。
　　风险提示：出口或超预期，引发债市阶段性调整；经济超预期复苏可能导致债市大跌；理财或基金监管政策的影响。
　　交运中东冲突致海峡受阻、恢复后或将“一V难求”--航运船舶行业系列（二十）：中东冲突导致海峡通行几乎中断，中东原油出口受阻。2026年2月末中东军事冲突升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡。该海峡承载全球约35%原油贸易、20%全球原油供应，其中90%供给亚洲市场，是全球关键能源要道。封锁后海峡通航近乎停滞，中东原油出口流量由冲突前约1500万桶/日骤降，原油输出严重受限。投资分析意见：油运基本面持续向好，叠加“长锦因素”和地缘变局催化，“油运大时代”有望来临。我们认为，在海峡受阻的压制下，大西洋运价与一年期期租租金仍能维持10万美元/日上下的历史高位，本质是油运强基本面与市场强信心的体现。中东冲突导致的海峡受阻终将结束，届时VLCC有望“一船难求”，VLCC运价高度以及高运价的持续性均有望大超预期。我们持续看好油运行业的景气度与持续性，其上游造船行业亦明显受益，建议关注：油运标的：招商轮船、中远海能、招商南油造船标的：中国船舶、中国动力、中船防务、松发股份（恒力重工）。
　　风险提示：霍尔木兹海峡通航推迟、中东油产量恢复与增产不及预期、宏观经济恢复不及预期、老船出清不及预期。