北交所民士达稀缺性溯源，看国产芳纶纸领军者壁垒与卡位——优质公司系列专题之民士达-壁垒篇：全球芳纶纸行业呈寡头格局，民士达是国内率先打破杜邦技术垄断、实现规模化量产的企业，全球市占率第二，正迎来格局重塑的国产替代窗口期。全球芳纶纸量产企业仅五家，杜邦长期以近六成市占率主导市场，民士达2022年理论产能口径市占率约14%，位居全球第二；2025年民士达全球市占率进一步提升，在国内市场预计与国外竞争对手的市占率非常接近。投资建议：民士达作为国内率先打破杜邦芳纶纸技术垄断、全球市占率第二的芳纶纸龙头，依托上游泰和新材定向纤维保障、中游自主定制设备与多年工艺积累，以及下游覆盖航空、汽车的完整认证体系与客户关系，在芳纶纸这一供给高度集中的赛道中构筑了较深的产业护城河。随着杜邦芳纶业务出售重塑全球供给格局，国内反垄断调查有望加速国产替代，民士达有望在电气绝缘与蜂窝材料等领域持续扩大份额，建议持续关注。
　　风险提示：主要原材料依赖关联方的风险、单一产品的风险、市场竞争日趋激烈的风险
　　农林牧渔，食品饮料第三方数据加速去化，生猪行业或已临近周期拐点——农林牧渔行业周报（20260601-20260605）：生猪：板块回调至阶段性低位，产能调控政策持续落地，周期反转或临近；SW生猪养殖板块本周跌6.1%，市场预期偏弱、板块回调已至近两年低位。产能调控政策持续落地，短期猪价仍弱势震荡，周期拐点预计临近。肉鸡：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升；板块本周整体震荡。6月8日毛鸡报价3.7元/斤，环比+0.5%，同比+2.8%，鸡苗报价3.4元/羽，环比-5.6%，同比+15.5%。饲料：推荐海大集团；本周普水中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼同比-10%/-5%/-16%/-17%，环比-1.6%/+0.8%/-3.9%/-1.0%，特水中叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾同比+6%/-6%/-45%/+19%，环比-1.6%/-2.5%/-0.6%/+0.5%。宠物：头部品牌优势明显，行业集中度有望持续提升；天猫618第一周大促销售榜出炉，头部格局总体稳固，TOP10品牌与去年较为重合，仅卫仕跃升↑4位挤进前十，龙头品牌的壁垒持续巩固。农产品：宏观情绪继续演绎，关注天气与进口影响；宏观逻辑主导，成本上行与替代效应支撑农产品价格上行。国家气候中心预计今夏将发生厄尔尼诺事件，棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种在厄尔尼诺年份面临更显著的减产风险。投资建议：农业作为国之根本，是少有的“国内供应不足、过去几年处于价格下降、资产价格底部并有资本退出”的行业，我们认为“对抗型资产溢价”+“产业逻辑相对独立且通顺”+“保护农民收入需要”+“板块估值整体处于历史低位”等多重属性使得板块配置价值明显上升。
　　风险提示。养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。
　　建筑建材/机械/地产继续推荐鸿路钢构——建筑装饰行业周报（20260601-20260607）：本周观点：鸿路钢构作为国内钢结构制造龙头，订单与产量延续稳健增长。2026Q1，公司累计新签销售合同额约74.12亿元，同比+5.10%；钢结构产品产量约120.38万吨，同比+14.75%，反映公司规模化制造能力、产能组织效率及下游客户认可度持续提升。需求结构方面，伴随船舶、储能、AI算力、半导体、高端装备等领域投资推进，工业厂房、数据中心、储能设施、船舶配套及高端制造相关钢结构需求持续释放，公司订单结构有望向新兴产业和高附加值场景进一步延伸。我们认为，在订单储备较为充足的基础上，后续公司增长的核心不仅在于产量释放，更在于下游应用场景拓展和项目结构优化带来的订单质量提升；叠加产能利用率提升、订单价格改善及规模制造优势释放，公司吨盈利水平有望逐步修复，2026年盈利弹性或值得重视。投资建议：建议关注国家战略需求的基础设施投资方向，同时继续把握高股息标的配置机会。我们认为，未来基建投资逻辑或逐步由传统稳增长导向转向服务能源安全、资源安全及区域协调发展的结构性需求，重点包括大型水电等清洁能源建设、煤化工等资源转化工程，以及成渝等国家战略腹地基础设施完善，在地缘政治不确定性上升背景下相关领域有望成为基建投资的重要增量来源，建议关注：四川路桥（有望受益成渝腹地建设）、中国化学（煤化工工程）、东华科技（煤化工工程），以及中国电建（能源建设、水利建设）、中国能建（能源建设）。同时，在风险偏好阶段性回落背景下，高股息或仍是当前建筑板块的重要配置主线之一，兼具稳定分红能力与估值优势的标的或具备较强配置价值，建议关注江河集团、安徽建工、中材国际等。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。
　　建筑建材/机械/地产核心城市拿地升温，继续看好地产板块——房地产行业周报（26/5/30-26/6/5）：板块行情：本周上证指数下跌1.0%、深证成指下跌1.7%、创业板指下跌2.0%、沪深300下跌1.5%、房地产（申万）下跌3.5%。数据跟踪：新房：本周（5.30-6