市场周评：本周沪镍主力合约收于143670（+340）元/吨，周环比+0.2%，伦镍收于18985元/吨，周环比+1.1%
　　基本面：本周美联储主席沃什宣誓就职，美国4月核心PCE物价指数同比加速至3.3%，CPI落地，美元指数高位震荡压制有色板块。基本面来看，短期缺乏单边驱动，精炼镍库存进一步累库，叠加不锈钢市场处于传统旺季尾声，下游刚需采购趋于平稳，需求疲软使镍价承压。成本端，硫磺价格高企带来价格支撑，但美伊预期解决使硫磺成本被视为短期冲击，利多冲击基本已price in。中长期来看，一方面，2027年1月起DSI全面接管铁合金（含镍铁/NPI）出口，中资冶炼厂出口物流及合规成本面临上升，另一方面，RKAB审批率已达90%，高品位火法矿供应偏紧或在中长期配额释放后压力缓解。从交易角度来看，关注印尼Q4新投电解铝产能与镍的电力分配，在利润率分化较为显著情况下，保供电解铝新投产能或是镍价上行的潜在利多因素
　　交易策略：预计短期价格在成本支撑、下游疲软情况下震荡运行，中长期仍存镍价供应宽松下行风险，关注Q4电解铝新投产能放量对镍价带来的上行利多。建议观望或卖put
　　风险提示：印尼镍矿配额落地宽松于预期，美伊冲突预期反复，需求不及预期