本周宏观主线是“美国通胀偏强、增长偏弱，中国数据边际分化”。美国PCE同比升至3.8%，核心PCE也回到3.3%，使降息预期继续降温，实际利率压力对黄金、白银估值形成压制;但GDP下修、消费者信心回落和初请小幅上升，又保留了避险支撑。中国方面，工业企业利润明显改善，利多商品情绪，但5月PMI预期回落至荣枯线，说明内需修复仍不稳。结构上，黄金处于利率压制与避险托底并存;白银、铂金更受中国需求预期影响;钯金仍主要看汽车需求、俄供和关税扰动。