全球市场观察
　　5月21日，A股午后明显回落，上证指数跌2.0%，创业板指跌2.4%。银行和汽车相对抗跌，软件服务、半导体链和房地产显著承压，显示前期拥挤的科技交易进入获利了结。港股高开低走，恒指跌1.0%，恒生科技指数跌2.2%。医疗保健和金融收涨，信息科技、非必需消费和能源领跌。南向资金净卖出61.05亿港元，主要净买入阿里巴巴、胜宏科技和中国移动，主要净卖出友邦保险、小米和长飞光纤光缆。离岸人民币纽约尾盘报6.8001，仍接近三年高位。
　　日韩股市大幅反弹，受美伊谈判进展新闻提振。日经225涨3.1%，韩国KOSPI大涨8.4%。英伟达强劲业绩强化AI硬件盈利预期，三星电子罢工计划暂缓进一步消除存储供给扰动风险，推动韩国半导体交易快速修复。欧洲STOXX 600基本持平，德国和法国5月私营部门活动收缩，油价冲击后的滞胀风险与欧洲央行加息预期抵消了AI产业链带来的支撑。
　　美股震荡收涨，标普500涨0.2%，纳指涨0.1%。英伟达业绩强劲但股价跌1.8%，显示AI龙头的高预期已充分计价；食品、能源和半导体设备收跌，计算机硬件、服装和医药生物收涨。
　　美债收益率曲线明显趋平，10年期美债收益率跌1.6 bps至4.57%，30年期跌3.1 bps至5.09%，2年期则升2.8 bps至4.08%。美国5月制造业PMI初值升至55.3，创四年新高，初请失业金人数下降，住房开工与建筑许可亦优于预期，继续抬高短端政策利率预期；但油价回落压低近期通胀风险溢价，推动长端收益率下行。
　　大宗商品仍由美伊谈判消息驱动，布伦特跌2.3%至102.58美元/桶。现货黄金基本持平于4540.60美元/盎司，现货白银涨0.9%至76.61美元/盎司，COMEX铜涨0.2%；比特币基本持平于7.76万美元。油价回落暂时缓解再通胀压力，但贵金属与加密资产未明显扩张，显示市场仍在等待地缘风险进一步明朗。