全球市场观察
　　5月13日，A股低开高走，上证指数涨0.7%，创业板指涨2.6%，再创历史新高。算力、半导体设备和特高压等板块领涨，保险、地产和白酒等表现不佳。港股延续震荡，恒指涨0.2%，恒生科技指数涨0.5%，工业、原材料和信息科技领涨，必需性消费、医疗保健和能源收跌。南向资金净流出67.7亿港元，阿里巴巴、快手和中芯国际净买入居前，金山云、吉利汽车和美团净卖出较多。特朗普抵达北京开始正式访问，中国资产的风险偏好明显修复；人民币则继续升值至6.787左右水平。
　　日韩和欧洲市场整体偏强。韩国综指反弹2.6%，领涨亚洲，主要受存储股修复带动；日经上涨约0.8%，可选消费、金融和工业领涨。欧洲STOXX600上涨0.8%，基础资源板块大涨4.4%并创纪录高位，半导体板块也大幅上涨。
　　美股再度分化，标普500涨0.6%，纳指涨1.2%，双双创收盘新高。市场继续由AI链条主导，英伟达涨2.3%并再创历史新高；但指数内部广度并不强，公用事业和防御板块继续跑输。整体看，市场仍在用科技龙头和盈利确定性对冲高通胀与高利率压力。
　　美债长端压力仍在。美国4月PPI环比上涨1.4%、同比上涨6.0%，均明显高于预期，为2022年初以来最强读数，进一步强化了“higher for longer”预期；30年期美债标售得标利率自2007年以来首次升破5.0%。在此背景下，10年期美债收益率维持在4.47%左右，2年期收益率回落至3.98%，反映市场一边上修通胀担忧，一边仍担心更高利率最终压制增长。美联储内部口风也更偏鹰，波士顿联储的Collins表示若通胀压力不退，加息仍有可能。
　　大宗商品方面，布伦特原油跌2.0%至105.63美元/桶。贵金属继续分化，现货黄金跌0.6%至4686美元附近，白银则涨1.6%至87.88美元，铂金和钯金也小幅上涨。比特币跌1.3%，重新跌破8万美元，显示在利率预期再度收紧的环境下，虚拟资产风险偏好有所降温。